美国大选前后黄金疲软，日本经济转型存挑战，美联储放缓缩表提供额外流动性---0227宏观脱水

无论大选结果如何，美国大选前后，黄金似乎都是典型的疲软：在大选日和之后的几个月里，黄金价格往往会下跌；在共和党总统的领导下，价格从大选6个月后开始巩固；在民主党总统的领导下，价格在最终企稳之前往往会有更多波动。

日本经济可能正处于从失去的三十年向名义GDP持续增长2%至3%的新时期的过渡时期，我们称之为“名义复兴”。瑞银对其转型成功持谨慎乐观态度，因为担忧消费疲软和来自海外的潜在冲击。如果到夏季实际消费将出现回升，才能维持这种对于名义复兴的乐观看法。

美联储本次缩表已经接近上一次缩表时的规模降幅。但是两次缩表过程中美联储资产负债表的成分变化差异较大。预计在3月的FOMC会议上联储可能对缩表放缓有更深入的讨论，从5月FOMC开始可能有放缓缩表的时间表，并在年底前完全结束缩表。放缓缩表将为市场 提供额外流动性，参考上轮QT结束，美股、美债均有不同程度上涨。