3.13会员早报：美国CPI再次上行 美债需求越来越差

1、【美国CPI再次上行】3月12日周二，美国劳工统计局公布的数据显示，美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%。美国2月CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。

点评：尽管CPI指向不降息，但是市场还是很高兴，道理很简单：通胀有利于资产名义价格的上涨（当然，前提条件是市场清楚地知道更高通胀不会触发紧缩）。

2、【美债需求越来越差】美国当地时间周二，美国财政部拍卖了390亿美元的10年期国债，拍卖结果整体不佳，出现体现需求疲软的尾部利差，且海外需求低迷，这令当日的美债收益率走高。

点评：现在西方央行和财政部实际上仍面对一个非常危险的恶性循环的可能性：由于央行控制通胀的需要，不得不保持高利率，并进行QT停止对国债的购买；但是政府的赤字扩张需求仍在，这就需要市场独自承担央行留下的“重担”，这就要求国债提高收益率，以吸引更多市场资金购买；但是如此以来，就会增加财政的负担，由于利息支出量和比例的扩大，国债需要进行更多的净发行，“以债养债”，财政的放松对冲掉货币的紧缩，导致通胀易涨难跌，央行控制通胀举步维艰，很难大幅放松政策，否则通胀又来了。