美股，爱分红但更爱回购？

根据标普道琼斯统计，截至2023年Q3，过去12个月，标普500指数成分公司累计派发股息5800亿美元，较上年同期增长5%，股息率为1.61%。

整个美国市场的分红金额更是高达7780亿美元，横向对比全球，占全球分红总额近1/3，是第二名A股市场（约2400亿美元）的三倍。

回购方面，过去12个月，美股累计回购总额达7873亿美元，较上年同期下降近20%，盈利增长乏力、融资成本高企以及宏观不确定性增加是回购下滑的主要原因。

特别是信息技术、医疗保健、可选消费的回购下降占到了总跌幅的七成，其中尽管盈利增长强劲，但美股七巨头的回购近年来首次出现下降，成为主要拖累。

不过拉长周期看，美股的分红回购在过去二十年间持续稳定增长，分红增长超2倍，回购增长超过3倍。

早年间，派发股息是美股公司向股东分配的主要形式，但在上世纪90年代回购迅速增长，并于1997年超越分红，2018年受特朗普减税刺激，回购规模再度大幅增长。

支付股息的公司比例从1980年的78%降至2018年的43%，而同期实施股票回购的公司比例从28%上升到53%。2018年至今，回购总额基本保持在分红规模的1.5-1.7倍。

为何分红正在逐渐被美股“抛弃”，上市公司纷纷更加积极地参与到股票回购中呢？