美元储备的转变：美债到美股

近期美元维持强势，背后是欧央行先于美联储降息，以及日本央行加息不及预期的共同结果，与此同时美联储的降息时间表不断推迟。

一边是美元的走强，而另一边市场持续关注美元在全球储备中的份额下滑。

IMF数据显示，2014年之后，以外汇形式存在的官方储备增长几乎陷入停滞，截至2023年底，各国央行持有的美元储备份额降至58.4%，一定程度上反映出美元体系出现削弱的迹象。

不过，美元的储备地位不仅仅由美债形式的外汇储备决定。

尽管过去十年，官方外汇储备规模保持平稳，但各国主权财富基金和公共养老基金资产规模却呈现持续扩张的趋势，从2014年的21万亿美元增长至36万亿美元，增长70%，相比之下央行资产仅增长不到16%。

尽管官方美元储备规模保持平稳，但各国主权财富基金和公共养老基金资产规模却加大了对美股的押注，美股的繁荣也因此创造了一个良性循环。

更多资金通过其他形式流入美国，同样使得美元保持其全球主导货币地位，也对汇率构成支撑。