耶伦访华，再次吆喝美债？

耶伦又来吆喝美债了？

近日，美国财政部长耶伦正在访华，这是继去年7月耶伦访问北京之后，短期内的再次访华。那么，这一次她的访华目的是什么？

根据消息人士透露的耶伦本次访华行程，其将先后会见中国国务院副总理何立峰、商务部部长王文涛和央行行长潘功胜。

耶伦会见前两者，使市场预计这将对中美经贸关系带来一定缓和，毕竟中国在美货物贸易总额中的占比已经从2017年的16.9%下降至2024年2月的10.7%（数据来源：美国人口普查局）。如果再继续强行推动与中国的“贸易脱钩”，美国消费者所承受的高成本必然会让其背后的拜登政府在本次大选中面临更多阻力。

而耶伦会见后者（我国央行行长）则带来更多想象空间。会不会是又要向我们吆喝美债了？

其实，这一年来，美方已经是第三次向我们吆喝美债了。

前两次分别是在去年4月和去年10月，一次是去年4月美联储主席鲍威尔在华盛顿IMF例行会议上会见时任央行行长易纲，另一次是去年10月耶伦在摩洛哥IMF/WB年会上会见央行行长潘功胜。两次会见，美方都有提及让我们购买美债的措辞。

问题是，我们买了吗？

从事后美国财政部公布的美债持有人结构数据来看：

我们第一次不仅没买，而且后续几个月还在继续减持。第二次虽然买了，增持的幅度也非常有限，我国持有美债的总额仍在8000亿美元上下徘徊。

可见，我们买美债是根据我们自己的诉求和利益来的，并不是美方一吆喝我们就买。

不可否认的是，美债如今需求弱了很多。

在此前的文章中我们曾提到，自2022年以来，美债的压力就一直非常大。美债的主要持有人包括海外央行、美联储、家庭部门和联邦退休基金等。2022年美联储开启缩表后，美债传统需求端出现了明显缩水。

而2023年下半年以来，由于美国财政部发债规模超预期，进一步打破了市场平衡，美债利率一度冲高破“5”。今年以来，美债的拍卖情况仍然很差，体现需求疲软的“尾部”利差以及拍卖市场的最终“接盘侠”——一级交易商获配比例均屡创新高。

在如此疲弱的需求背景下，美国当局能不抓紧时间找寻新的“接盘侠”么？