中国央行和黄金ETF主导本轮黄金大涨，CPI全年同比有望超过1%，印度央行将推迟其宽松周期---0409宏观脱水

黄金后续走势很大程度上取决于我国货币政策的取向。短期来看， 国内市场利率与政策利率脱锚持续，货币政策更加注重结构性调控，政策利率下行必要性降低，央行购金需求或有所放缓；长期来看，若内部调控必要性先于外部货币政策转向，为了增强货币政策的操作自主性，央行或有进一步购金需求，并可能催生新的黄金行情。

CPI在年内或呈震荡上行态势，全年同比有望超过1%。二、三季度，原油与出行旅游迎来消费旺季对CPI同比形成有效的支撑。三、四季度，猪价迎来上行拐点概率较大，但考虑到猪肉CPI权重持续走低，对 CPI同比向上拉动的斜率可能低于以往周期。

印度储备银行的降息将在晚些时候开始(24年第三季度，而不是之前的第二季度);预计会有轻微的降息(第三季度和第四季度两次降息25个基点)，使回购利率达到6%。印度储备银行再次强调将通货膨胀率长期降低到4%目标的重要性。