法国意大利财政恶化，油价上行支撑强美元，日本经济良性循环是实际复兴关键---0410宏观脱水

法国整体收入低于预期是罪魁祸首，而GDP增长(0.9% vs 1.0%预算计划)和CPI通胀(实际4.5% vs计划4.2%)非常接近政府的预期。仅2023年的赤字就使债务与gdp之比的轨迹持续走高。财政恶化的程度关键取决于今后的赤字轨迹。

油价上涨对美元前景构成上行风险，大宗商品团队最近上调了今年的油价预测。中期来看，继续看空美元，预计年底欧元兑美元汇率为1.15，预计美联储在反通胀的推动下降息，将有助于导致美元走低。

日本能否将“工资—物价”的良性循环拓展为“企业投资—居民消费”的良性循环，是其经济能否从“名义复兴”走向“实际复兴”的关键。而达成这一目标仍需要多方政策相互配合。日本股市创新高等反映日本宏观经济和企业盈利的明显改善，但日本经济持续稳定恢复还有待政策发力和制度改革同步推进。