越南股市“指路”港股

2022年以来，受美联储加息、越南国内加大对房地产行业整顿力度、以及外需走弱的影响，越南经济增长显著放缓，市场对地产及金融业的风险担忧情绪蔓延，导致资产价格承压，越南股市、汇市和楼市均遭遇重创。

2022年越南股指胡志明指数下跌33%，在东南亚主要市场中垫底。越南盾自2022年8月底开始持续贬值，直至越南央行连续加息才有所企稳。

楼市方面，在越南当局加强反腐并收紧监管的影响下，地产开发商因融资困难触发破产，与此同时地产销售业明显恶化，2023年越南河内公寓销售下降近50%，由此导致本就面临资金压力的开发商现金流压力加剧，银行业资产质量也同步恶化，甚至一度引发越南大型银行遭遇挤兑。

除了内忧还有外患，越南出口增速自2022年底开始转负，2023年进一步下跌至4.4%，拖累越南实际GDP增速从2022年的8%放缓至5.1%。

随着内外需的同步改善，自去年下半年开始越南经济触底反弹。

地产方面，越南政府先后4次降低利率以提高购房者的实际购买力，同时也加大了对开发商的纾困力度，2023年越南两大核心城市—胡志明市和河内市的公寓供给企稳回升，价格也重新上涨，河内公寓价格的涨幅约15%。

与此同时，受主要贸易伙伴需求回暖的推动，2023年底越南出口增速明显回升，这一修复趋势也延续到了今年初。2024年前四个月，越南出口总额同比增长15%至1236亿美元，贸易顺差84亿美元。

作为典型的出口导向型经济体，出口占越南GDP的比重超过九成，出口回暖是越南经济复苏的重要基础，在全球贸易改善的推动下，2024年一季度越南GDP同比增长5.66%。

经济的好转也支撑了越南的股市和汇市。今年越南胡志明指数上涨10%，领跑东南亚市场。

相较于日本出口、经济和股市表现突出，很大程度上是依靠日元贬值而达成的“名义”繁荣，越南的整体表现更强一些。

对于亚洲市场而言，无论是2021年的越南市场（涨36%），还是2023年的日本股市（涨28%），外资都是推动指数大涨的中坚力量。

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对于整个亚洲市场而言，外资的态度都是重要变量。越南股汇的韧性反映出市场对越南的重新定价。类似的今年国内的出口同样超预期，相较于日经，恒生指数和A50指数均在近期获得了更多资金的青睐。