铜，是港股的领先指标？

过去三个月铜价高歌猛进，伦铜上涨近30%，时隔两年再度站上1万美元关口。纽铜还上演了“逼空”行情，COMEX铜价最高创下了5.1美元/磅的历史新高，较2月低点上涨超30%。

今年商品走势整体偏强，CRB商品指数年初至今涨幅为9%。一季度能源表现强于工业金属，布油价格上涨14%，而伦铜涨幅仅3%。

本轮大宗商品上涨初期主要交易美联储的降息预期，随着美联储降息时间表不断推迟，美债利率和美元指数同步上扬的情况下，大宗商品依然维持强势，刺激商品价格上涨的因素主要在供给端，特别是地缘政治事件的影响。

一季度风险事主要聚焦在俄乌、巴以和整个中东地区，叠加以沙特为首的OPEC+延长减产协议，引发市场对于原油供给趋紧的担忧，布油价格攀升至90美元。

工业金属尽管也受到包括美英对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制、巴拿马采矿权违宪、智利地震以及暴雨等自然灾害的影响，但整体涨幅弱于能源。

不过自4月以来，以铜为代表的工业金属继续强势上涨，而国际油价和农产品则呈现横盘整理甚至下跌的趋势。

结合近期一系列全球经济数据，对全球经济增长、宽松利率周期和制造业景气度的预期改善，成为工业金属的支撑。