股债汇三杀，欧洲一体化故事说到头了

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欧洲议会选举落下帷幕，欧洲集体“右转”，德法意极右翼势力在议会中的席位均有所增加，马克龙宣布解散国民议会并重新大选，欧洲政治不确定性的增加导致本周欧洲市场陷入动荡。

欧洲三大股指全线下跌，法国CAC40指数领跌，本周至今下跌3.7%，德国DAX指数跌1.6%，富时100指数跌1%。

债券市场方面，法国、意大利、西班牙和希腊相对于德国的风险溢价大幅走扩，其中法德利差升至63个基点，为2023年10月以来的最高水平。

在这之前，该利差分别在以下时间点突破过60个基点的门槛：2017年法国总统大选期间，2022年欧央行收紧货币政策以及2023年3月中小银行危机、10月巴以冲突再度升级。

与此同时，今年走势相对稳健的欧元也出现小幅走弱。极右翼势力的崛起反映欧盟内部的裂痕日益明显，也给处于脆弱复苏的欧洲经济蒙上阴影。

右派的政策反对移民、反对一体化、主张保护主义（本国优先）、减轻财政负担。极右翼阵营影响下的财政滑坡可能成为市场担忧的主要风险，“特拉斯”式的债务危机是前车之鉴。

除了对经济和财政政策的扰动之外，“右转”带来的另一大冲击主要作用在欧元身上。

巧合的是就在本周，欧央行发布了欧元国际地位的年度评估。2023年欧元的国际地位基本保持稳定，按固定汇率计算，欧元国际地位综合指数保持在19%，接近1999年推出以来的平均水平。

从具体指标来看，欧元在全球外汇储备中的份额下降1个百分点至20%，为2020年以来的最低水平，在全球外汇结算中的占比从2022年的37.7%降至2023年的33.7%，在国际贷款余额、存款余额中的占比也分别下降1.4和3.3个百分点。