十年一轮回，科创板复刻2013年的创业板？

6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，其中提到：

优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准；

更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。

在上市准入方面，“科创八条”对科创板上市第五套标准又进行了一定程度的“松绑”，强调掌握关键核心技术、科创属性突出的未盈利科技型企业上市，为市场引入优质科技企业进一步打开窗口。

过去A股的上市门槛和时间成本较高，需满足对净利润、营收、净资产等指标的要求，主板要求最近三年连续盈利就把不少成长型企业拒之门外。

尽管创业板上市标准有所下降，降低了首发公司的财务要求，但很多科技、互联网等“轻资产”公司依然无法达到创业板上市标准。

在海外市场的吸引之下，赴美上市也就成为了不少企业的选择，其中就包括腾讯、阿里巴巴、百度等目前A股市场稀缺的新经济优质资产。

而科创板的设立正是为了解决这一A股之“痛”，允许尚未盈利、特殊股权结构、红筹企业上市，以市值为中心，综合考虑收入、净利润、研发投入、现金流等因素，设置了多元包容的上市条件。

无论是此前的“新国九条”还是现在的“科创八条”，都被赋予了提振市场信心的期待，特别是有关于鼓励科创上市公司的并购重组。

2013年-2015年创业板并购重组的热潮成为当年创业板结构性牛市的一大催化剂，为优质新兴产业公司提供融资渠道，也带来了利润和估值的扩张。