M1口径或将调整，美财政发力继续支撑实体经济，老龄化严重制约亚洲增长---0620宏观脱水

本次陆家嘴论坛，关于利率框架，淡化7天逆回购之外的政策利率，重提利率走廊。关于买卖国债，明确了“流动性管理工具”的职能，落地可期。关于长债利率：提到硅谷银行事件和保持正常向上的收益率曲线，未提及具体点位，继续坚持支持性的货币政策立场。M1口径或将调整。

预计财政发力重启将进一步支撑市场流动性与实体经济，降息的紧迫性和幅度可能削弱，即“宽财政紧货币”的政策组合拳可能延续更久。但在高度不确定的大选年，今年内甚至大选前降息仍有必要。

亚洲正遭受着世界上生育率最低和老龄化程度最高的双重打击，该地区的劳动年龄人口将在2033年下降，这可能会使2034年的GDP增长率下降1个百分点，另一个重大影响是养老金和医疗保健方面的财政支出，到2030年可能会增加至GDP的2.4%。