转债，被错杀了？

能“抄底”吗？

市场未来会不会反弹，本质上是看回调后有没有资金重新接盘。短期内公募虽然因特殊原因退场，但“资产慌”背景下还是很有可能会7月初回来一批。

既然之前是无差别甩卖，就必然因踩踏效应而出现“错杀”，所以理论上评级安全、基本面较优的个券更可能在资金回归时出现反弹行情。

这波反弹会有多大？可以大致看看有多少被“错杀”。

以6月25日为例：

在全市场552只存量可转债中，只有6只（东时转债、岭南转债、广汇转债、鸿达退债、搜特退债、蓝盾退债）对应正股收盘价低于1元；

全市场存量可转债对应正股股价平均值14.55元，中位数10.36元，25%分位数6.43元，10%分位数4.09元。

图：全市场可转债对应正股收盘价分布一览

因为这一波砸盘，全市场低价可转债暴跌，客观上已经形成了一个较分散的投资组合，那么只要找出明显的瑕疵个券，就是一个很好的投资策略。

据统计，截至6月25日收盘，全市场YTM在4%以上的可转债达到122只，占比22%，这在当前的利率“2”时代里是少有的高收益资产。

下一阶段，可转债的“债性”或是最大的阿尔法。