特朗普或提高整体关税水平，美债利率再向下突破存在难度，工业企业效益延续平稳恢复态势---0627宏观脱水
侯秋芸 - 两位候选人在首轮辩论的表现可能会影响此后选举的走势，也不排除会触发市场更早地为潜在的竞选结果“定价”。若拜登辩论中表现不及预期，特朗普在摇摆州中的优势可能进一步扩大。特朗普可能会提高整体关税水平，对美国和全球都可能带来偏滞胀的压力。
- 地缘与经济是近期美债利率定价的两条逻辑。短期内，由于统计原因，6月非农数据可能延续较强表现，且申请失业补贴人数回落，意味着6月失业率继续上行的概率不高，美债利率再向下突破存在难度。从近期美联储表态来看，票委表态相对偏鹰，显示为防止再通胀风险，美联储并不支持利率进一步走低。
- 尽管受投资收益回落等因素拖累，利润总额同比5月再度转弱，但仍保持正增，且两年复合同比增速较4月有所好转，工业企业效益继续延续平稳恢复态势。从库存增速变化来看，补库节奏与需求端恢复程度密切相关，在内需偏弱的情况下，三季度财政政策落地节奏和效果是判断下一阶段工业企业利润恢复情况的关键。
