美联储即将开启降息周期 大宗商品想高兴却高兴不起来

2024年8月23日，美联储主席鲍威尔明确表示，可能已经到了降低利率的时刻。市场普遍预计第一次降息将在9月18日美联储的利率决策委员会会议上进行。

这一明确的利率转变信号，标志着自2022年以来从接近零的利率到今天5.25%至5.5%区间的加息周期的结束，降息周期开启。而降息会降低持有大宗商品的机会成本，因为与债券和房地产等资产不同，商品不提供收益。

但实际上，降息周期对大宗商品的影响并非如此直接——大宗商品的表现还要看降息的“性质”。

自2000年以来，美联储共操作了三次降息周期：2001年（互联网泡沫破裂）、2007年（美国次贷危机波及全球）以及2019-2020年（新冠疫情导致经济衰退）。

每次降息周期背后的推动因素各不相同，这解释了为什么这些降息在速度、幅度以及最终对大宗商品市场的影响方面存在差异。

即便历史不会简单重复，大宗商品对降息周期的反应，仍大体遵循这一规律……