担忧利率下行，投资者涌入美国公司债

9月，美国公司债发行进入季节性高峰，预计全月美国高评级公司债的发行规模将达到1250亿美元。

根据SIFMA（美国证券业和金融市场协会）的统计，截至Q2，今年美国公司债发行量为1.06万亿美元，较去年同期增长25.3%，月均发行量为1670亿美元。

与此同时，债券交易也相当活跃，年初以来的日均交易量为527亿美元，同比增长18.4%。

今年下半年以来，投资级公司债券收益率持续下行，降至4.5%以下。尽管仍处于高利率环境中，但现在公司发行债券的融资成本也较之前低了不少。

从历史来看，9月通常是美国国债和美国公司债下半年的发行高峰，而今年又碰上大选，为规避四季度大选不确定性加剧可能带来的风险溢价，预计今年9月的发行量可能会高于往年平均水平。

过去五年，9月公司债的平均发行规模为1743亿美元，其中投资级债券的发行量为1432亿美元，高收益债券发行量为312亿美元。

过去两年，公司债需求强劲，一方面是企业盈利和资产负债表稳健，违约率下降，另一方面美国债务的可持续性担忧让市场反而更偏好大公司。

当前极低的信用利差水平，也会让市场担忧如此低的风险溢价是否过于乐观