日央行或在未来几个月加息，2025年依旧看好黄金，A股本轮行情或还有空间---1022宏观脱水

如果自民党未能获得单一多数席位，但与执政伙伴公明党（Komeito）保持多数席位，那么对货币政策的影响可能是有限的：央行将在未来几个月继续加息。在财政政策方面，鉴于公明党在执政联盟中的影响力可能增强，大选后可能出台规模略大的经济一揽子计划/补充预算。

如果特朗普获胜，2025年黄金期货将得到进一步支撑，贸易政策的不确定性和更大的赤字支出意味着大选后金价将走高。如果哈里斯获胜，相反的驱动因素将发挥作用，但预计黄金的抛售将是短暂的，因为亚洲进口和央行需求将与投机性期货流出相平衡。

与9月底ERP（风险溢价）相似的高位拐点是2022年10月，同样是政策宽松带来的超跌反弹行情，从当时那一轮反弹长度和高度来看，本轮行情或还有空间，节前的上涨与节后的回调很难说是理性的，但从赔率来看，A股现在算不上贵。至于这一轮ERP的底部在哪里，还要看后续基本面的改善情况。