AMD，“千年老二”的逆袭还没来

AMD发布2024财年第三季度财报，收入创下历史新高，但四季度指引略逊于市场预期，盘后一度跌超7%。

具体来看：

营收：68.2亿美元，同比增长18%，环比增长17%，公司此前指引区间为64-70亿美元

毛利率：50%，24Q2和23Q3分别为49%和47%

净利润：7.71亿美元，同比增长158%，环比增194%

每股收益：EPS为0.47美元，同比涨161%，环比涨194%

业绩指引：预计24Q4营收区间72-78亿美元，中值同比增长约22%，环比增长约10%，非GAAP毛利率约54%，分析师预期营收75.5亿美元。

下半年来从股价走势看，AMD基本同英伟达一致，转折点出现在10月10日，AMD推出新款MI325X AI加速器。苏姿丰称，新款AI芯片在推理方面的表现超过英伟达同类产品。

但在发布活动后AMD股价一度跌超5%，此后与英伟达的分化也愈加明显，10月10日至今，AMD股价跌2.8%，英伟达涨6.5%。

AMD被认为是目前最有可能挑战英伟达在AI芯片垄断地位的追赶者，特别是在英伟达让了一手，因设计缺陷推迟Blackwell系列生产的情况下，市场期待AMD能够奋起直追，从英伟达手中抢到更多份额。

但一份基本符合预期的三季报以及没有超预期的Q4指引，意味着AMD暂时还撼动不了英伟达的统治。

从本季度AMD的数据中心收入来看，达到创纪录的35亿美元，同比增长122%，环比增长25%，收入占比升至52%，为去年同期的2倍多。

AMD预计今年AI加速器的销售额将超过50亿美元，较Q2给出的45亿美元预期进一步上调，但显然市场要的更多。

对比英伟达，后者二季度数据中心营收263亿美元，同比增长152%，体量上AMD仅为英伟达的十分之一，增速上也落后。

从性能上来看，AMD跟英伟达仍有一代的差距，最新的MI325X对标的还是英伟达的H系列，无法与今年Q4开始量产的Blackwell竞争。

AMD除了在AI芯片上落后于英伟达，游戏显卡业务上也与英伟达展开竞争。

受制于下游需求疲软，AMD三季度游戏收入同比下降69%至4.62亿美元，AMD给出的理由是微软和索尼减少渠道库存，半定制处理器销售出现下滑。

与之相比，虽然同样面临行业逆风，英伟达游戏业务收入保持稳健，同样得益于后者的垄断地位。

在传统PC芯片上，AMD与英特尔展开竞争。

三季度AMD的客户端收入同比增长29%至19亿美元，主要受第五代锐龙处理器强劲需求的推动。

尽管营收仅为英特尔的五分之一，但AMD自去年下半年在增速上赶超英特尔。

虽说在和英特尔的竞争中占了上风，但市场最看重的还是数据中心业务，如何证明MI系列拥有与英伟达比肩的产品力将很大程度上决定市场对AMD持续增长的信心，市场总是习惯和好学生做比较的。