当前，高成本黄金矿商的利润率达到了自1980年代以来的最高水平。使用5年期远期价格每盎司3650美元计算，黄金生产商的利润率已经超过了40%。这一利润率远高于其他大宗商品生产商。 对于其他大宗商品，如铜和石油，其长期价格通常锚定在边际成本附近。例如，铜的长期价格与90%分位的全成本密切相关。这是因为这些商品的生产商通常会进行套期保值，以锁定未来的生产成本和收益，从而使得长期价格围绕边际成本波动。 黄金的特殊性：相比之下，黄金的长期价格（如5年期远期价格）已经显著高于边际成本。当前，黄金的5年期远期价格接近每盎司4000美元，而90%分位的全成本仅为每盎司2300美元左右。这意味着黄金的长期价格已经脱离了边际成本的锚定。 原因分析：这种脱钩现象主要源于黄金市场的供需结构。黄金的消费者（如央行和投资者）对地上库存的需求较大，这使得长期黄金曲线相对其他大宗商品市场更具流动性。由于缺乏足够的生产商套期保值，消费者对库存的需求推动了长期黄金价格的上升。

见闻君看到，美国最大的三家零售商——沃尔玛、塔吉特和家得宝的首席执行官私下警告特朗普，他的关税和贸易政策可能会扰乱供应链、提高价格和清空货架。“大公司的首席执行官直截了当地告诉他（特朗普），价格目前是稳定的，并没有上涨，但未来肯定会上涨。这与食品无关。但他被告知货架将是空的，”一位听取了会议简报的官员表示，首席执行官们告诉特朗普，两周后可能会出现明显的干扰。

美联储委员沃勒表示，就业下滑就应该大幅降息。作为美联储一员，接受批评是工作的一部分。如果不喜欢被批评，就不要接受这份工作。

德银的策略团队一直是华尔街上最看涨美股的团队之一，最近他们也调低了标普的目标价。 德银在研报中依旧把美股年底创新高作为基准情景假设，但前提是贸易政策的大幅放缓。 他们认为这需要特朗普的支持率大幅降低，比如跌到35%左右，这才会逼出贸易政策的变化。