▎本期摘要
00:15 理解债券期限结构：把债券看成商品
01:16 收益率倒挂常伴随着大的危机
03:26 用供需的结构去考虑倒挂的因素
05:35 过剩资本变成储蓄，受制于需求
06:33 新兴市场两个结
08:11 企业端也加大了对长端债券的需求
▎部分梗概
把债券看成一种商品，那所谓的期限结构就比较好理解了。更多的传统的逻辑下，整个收益率曲线的curve应该是一个典型的contango，就是一个近低远高的过程。
当然也有时候会从contango变成backwardation，也就是近高远低，称之为收益率倒挂，就是短端收益率高于长端收益率。这种情况在过去三十年出现过三次……
按照供需的结构去考虑，就是谁在追逐这种长端的债券。
储蓄就演变成了过剩的资本追逐长期的债券的配置，实际上更多地就导致了长端债券在利率传导的过程中受制于需求，形成了一种阻塞。