无法复制的债务扩张 · 历史的重复【118】

作者: 付鹏
每当负循环开始出现以后呢,你上游的债务和杠杆就会成为你最大的风险点的来源。

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这是一份从2017年3月开始伴随全年的投资指引

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【资本流动和债务风险的重复:生产经济体】

▎本期摘要

 00:05  生产经济体:资本流动和债务

 01:02  产业链的完善带来债务扩张

 02:50  生产结构决定了风险的重复

 04:53  企业债务累积的风险

 06:09  中国式的银行体系

▎部分梗概 

 00:05 

 生产经济体:资本流动和债务

其实刚才描述的更多是一个表面的现象,深层次核心的因素呢其实本质上来讲对于生产经济体,或者对于中间这个在全球一体化过程中承担生产职能的国家,最重要的两点,一个就是资本的流动,其实驱动资本流动的核心就是国内资产回报率,还有本国的利率和汇率。
 
另外一个就是他的债务。因为生产国的经济结构和消费国是不太一样的,比如消费国在全球化的过程中是将生产端、制造端进行大量的迁移,但是迁移过来以后,生产国的经济增长其实依赖于你的生产、出口、顺差,但是生产端确实要依赖于大量的投资。
 
 

 02:24 

 产业链的完善带来债务扩张

而这个投资随着产业链的不断完善,产业链从下到上,而你也知道。。。