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全球大类资产核心架构逻辑再分析：
从波动率指数变动读懂传导路径
本期摘要
在之前和大家聊关于美债的情况时，很多人经常会发现债券跟汇率之间是相关的。波动率之间是逐层传导的，逐层传导其实就是核心大类资产之间的关系。从内核到外核之间都不是单一的路径，其实利率结构变化会相应带动波动率的变动...
那波动率的上涨或者下降会给股票市场、收益率带来什么变化呢？请看本期《付鹏说》
内容梗概
马上要到圣诞节，其实到年底大部分交易也都早早地结束，可以修养一段时间了。那在这个阶段我们聊一个我觉得很具有代表性的图，这个图更多的可以代表全球大类资产FICC核心架构的逻辑。
之前在华尔街见闻做过一场《见面》演讲，很多人对我聊的关于全球宏观三级甲等架构印象是非常深刻的，在随后的《付鹏说》包括公众号日记里，很细的聊到很多资产的中观和微观的逻辑，包括汇率、利差也是从实际案例中跟大家进行很多的交流。
我们聊关于美债的情况时，很多人经常会发现债券跟汇率之间是相关的。我们用了这么一幅图（付费订阅可见视频），实际上是蕴含了波动率，不用考虑它的方向。
那它处在一个什么样的状态呢？其实波动率之间是逐层传导的，逐层传导其实就是核心大类资产之间的关系。在这里，我们通过《付鹏说》很详细的跟大家交流一下其中的逻辑。
01:13 波动率传导逻辑分析
07:28 传导路径：并非单一
10:50 利率结构变化带动波动率变动
16:01 波动率下降伴随股票上涨
20:12 收益率与波动率的内生关系
25:30 三级架构体系：债券与汇率的正向关系
29:18 美元的强势与弱势
33:07 产能过剩导致系统性风险
37:33 案例再现：过剩产能债务带来的风险问题
41:23 总结：剖析逻辑，把握波动率传递
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