从大萧条到大衰退:美联储货币政策史(上)

联储货币政策史三部曲之一:二战前的货币政策

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说美联储乃是当代世界上最重要的央行,恐怕并不为过。这既体现于美联储在实在层面的重要性(其一举一动都将影响世界上最重要的经济体,美国,继而对整个世界产生切实影响),亦体现在其于理念层面的重要性,换言之,联储的货币政策操作框架以及货币政策操作思想,也在无形之间对世界国家和地区货币当局的政策操作产生着不可忽视的影响。而这两个重要性往往也是密不可分的,毕竟联储的政策操作实践很大程度上受其货币政策思想影响。所以,为了更好地理解世界经济,更好地理解联储决策之动因及其可能的影响,对联储货币政策框架与思想的研究无疑显得十分重要。而在这方面,历史为我们提供了大量的参考。今年1月,《美联储货币政策史》的作者罗伯特·黑泽尔在里士满联储上刊登了一篇工作论文,用较为精简(相对于他写的书)的篇幅,为我们生动展现了一幅联储创生以来其货币政策框架与实践演变的历史图景,我们对此作了专题译介。本文是该专题的第一部分(共三部分),主要谈二战前的美联储货币政策。这一部分的有趣之处在于,二战前,现代货币政策尚未成形,货币当局仍在伦巴第传统、金本位体系与真实票据学说之余晖下漫步徘徊。看这一段历史,既可以让我们认知到一个迥然不同的货币政策世界,更重要地,或让我们对现代货币政策得到一更深入的理解。欢迎阅读!

全文约7400字。