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见闻研究
宏观经济学、货币银行学、地缘政治的前沿研究
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01月24日,星期四
关于见闻研究并入金卡会员的说明
见闻研究要搬家了。
2019-01-24 17:36
12月28日,星期五
重磅!GMO白皮书:周期尾声的挽歌(全文)
本轮美国经济复苏是二战以来最缓慢、最疲弱的复苏,工资几乎毫无上涨,有限的盈利全部流向了富人。四分之一的上市公司都处于亏损状态,而且它们还发行了大量质量低劣的公司债,让美股的高估值愈发岌岌可危。
2018-12-28 02:11
12月26日,星期三
央行应该主动挑破泡沫吗?
当决策者试图对泡沫作出回应时,他们面临着一系列问题,什么时候先发制人更好?什么时候作壁上观更好?而如果是先发制人式的干预,什么时候更适合利率政策?什么时候又更适合宏观审慎框架?以及,决策者可以通过哪些经济指标来衡量其干预效果?
2018-12-26 15:35
12月24日,星期一
国际银行体系中的新势力:新兴市场银行
新兴经济体的银行的跨境信贷中介模式与发达经济体明显不同。
2018-12-24 20:00
12月21日,星期五
“印钞机”艺术品:比比特币更稳定 比黄金更适合“乱世”
艺术品已有的一套稳定的估价体系,使其要比虚拟货币稳定得多,给予了它长期的升值空间。而如果是短期资产配置,当代艺术作品也是不错的选择:它们是拍卖市场的主力,买家也无需过于关注其传世价值。
2018-12-21 10:37
12月19日,星期三
美国政府的钱都花去哪儿了?
在2018年9月30日结束的财年里,美国联邦政府总计花费近4.1万亿美元,接近美国GDP的1/5。那么,联邦政府都把钱花到哪儿去了呢?哪些人又是联邦政府的纳税大户呢?
2018-12-19 18:04
12月12日,星期三
中国债券市场:迈向全球之路
近日,IMF前首席经济学家Maurice Obstfeld和研究部门主管助理Eugenio Cerutti探讨了中国债券市场如何持续开放以更好地融入国际金融市场,以及这种整合可能给中国带来的挑战。
2018-12-12 18:12
欧洲移民状况报告:移民对欧洲有多重要?
瑞银经济学家Anna Titareva等人近期发布了关于欧元区移民状况的报告,其主要讨论了三个问题:1.移民对欧元区有多重要?2.移民在劳动力市场的融合程度如何?3.移民对欧元区经济有怎样的影响?
2018-12-12 11:33
12月11日,星期二
马克龙经济学:从何处来?向何处去?
法国巴黎暴乱之际,让我们重新回顾“马克龙经济学”。
2018-12-11 14:45
12月10日,星期一
一文读懂市场聚焦的“收益率曲线倒挂”
收益率曲线倒挂是否意味着衰退将近?答案是不一定。
2018-12-10 18:09
12月05日,星期三
出口机器德国:欧元区失衡的祸首?
欧元帮助德国在欧元区内保持了其出口的强大竞争地位,但德国既没有为欧元内部的实际投资作出贡献,也没有为其他欧元国家分担风险。
2018-12-05 16:38
12月04日,星期二
2019年有哪些值得纪念的日子?
2018年,我们经历了许多重要的周年纪:第一次世界大战结束100周年、欧洲单一市场建立25周年等,即将到来的2019年,也将是世界历史上许多重大事件的周年纪念。美国外交关系委员会便列举了十条。
2018-12-04 19:05
12月03日,星期一
一带一路如何降低贸易成本?
世界银行的经济学家发现,“一带一路”倡议将对全球运输时间和贸易成本产生积极的溢出效应,全球所有国家的平均运输时间和贸易成本分别将下降2.5%和2.2%。产生这些影响的原因是,非一带一路经济体将受益于基础设施网络的改善。
2018-12-03 16:27
11月30日,星期五
世界贫困的拼图:今天,消灭贫困变得越来越难
过去25年间,超过11亿人摆脱了贫困。但是,仍未被消灭的贫困越来越根深蒂固,南亚尚有望重现东亚的脱贫奇迹,但经济迟滞、贫富差距庞大的撒哈拉以南非洲,可能没有那么好运。
2018-11-30 20:13
11月29日,星期四
皮尤研究中心:美国人和德国人对两国关系的看法天差地别
72%的德国人希望在外交政策领域能够更加独立于美国;认为应与俄罗斯和中国开展更多合作的德国人高达69%和67%,而美国“得票”仅有41%。
2018-11-29 20:26
加息分水岭!美联储主席鲍威尔重磅演讲全文
演讲之后,全球市场沸腾,美股暴涨!
2018-11-29 07:26
11月27日,星期二
来自一线企业的警告:脱欧不确定性影响已经浮现
目前为止,退欧已导致英国企业投资下降6个百分点,就业下降1.5个百分点,并可能使英国未来的生产率下降0.5个百分点。如果政策不确定或贸易成本上升,情况可能进一步恶化。
2018-11-27 15:03
11月23日,星期五
德拉吉:一篇驳斥“独立央行无用论”的檄文
欧洲央行行长德拉吉认为,信誉取决于独立性:中央银行不应受到财政或政治支配,并应自由选择最适合履行其职责的工具。
2018-11-23 19:56
如果特朗普宣布退出WTO……
一种极端情形是,美国倒退到一个世纪以前,进口商品的平均税率高达28%。
2018-11-23 18:29
11月21日,星期三
旧金山联储关键研究:美国已达到充分就业
超低的失业率暗示美国的劳动力市场已经高度紧张,旧金山联储周一发布了一篇论文,从劳动参与率的参与率的角度,再次确认了美国目前处于充分就业状态。换言之,劳动力市场进一步收紧的空间有限。
2018-11-21 16:20
11月20日,星期二
BIS研究:金融业越发达 贫富差距越大吗?
金融发展会先令不平等程度下降,但跨越某一水平后,如果市场金融继续扩张,不平等水平会上升,但银行扩张的影响并不明显。
2018-11-20 16:44
11月15日,星期四
全球化周期——150年间的潮起潮落
全球化和经济周期一样,存在着自身的周期性。
2018-11-15 20:06
11月14日,星期三
全球OECD国家税收竞争力——法国连续五年垫底
法国连续第五年成为经合组织中税收制度竞争力最差的国家。它是企业所得税最高的国家之一(34.4%),财产税较高,同时还征收年度净财富税、金融交易税和遗产税。
2018-11-14 20:25
11月12日,星期一
中国科研的全球贡献:以量取胜
美国经济研究局(NBER)近期发布的论文显示,从2000年到2016年,中国在物理科学、工程和数学等领域国际科学期刊的发表量方面从“少数派”一跃成为主要贡献者。
2018-11-12 14:44
11月09日,星期五
【铂金专属】定量研究:外贸结构如何影响一国政府支持率?
如果技术密集型商品及服务的出口扩大10%,受教育程度更高的群体,对时任领导人的支持率会上升1.17个百分点,对时任政府的支持率会上升1.13个百分点。
2018-11-09 17:28
11月08日,星期四
帝国的转身:默克尔的“肖像”
在默克尔的不懈守望下,统一后的德国得以享受异常漫长的繁荣之夏。而远方的地平线上,乌云正在聚集。
2018-11-08 14:38
如果经济衰退:除了口红 还有哪些行业吃香?
是否存在一些不合理中的合理,让一些行业反而能在经济不景气时,合乎逻辑地大展身手?有,而且不止一个。
2018-11-08 09:50
11月02日,星期五
从边境调节税到税改2.0:税改动向与美元上涨
美元年内的坚挺,与美联储的加息密切相关。而让联储坚定行动的一个重要原因,是2017年12月税改通过后,经济得到了明显的提振。
2018-11-02 17:05
10月29日,星期一
日本人的激进试验:央行直接购买股票效果如何?
五年以来,日本央行购买股票的速度,从每年1万亿日元,扩张到3万亿日元,再进一步提高到6万亿日元。买着买着,日本央行成为了40%上市公司的大股东,而且还不行使投票权。
2018-10-29 16:42
10月26日,星期五
美联储定量测算及回溯研究:金融脆弱与经济过热是否相互作用?
联储研究人员的结论是,历史经验或是定量分析的结果都显示,宏观经济过热与金融脆弱性增加之间,均未显示出强烈的相关性与前瞻性。
2018-10-26 14:58
10月23日,星期二
权威调查:税改和关税,谁对美国经济的影响更大?
美国费城联储日前的一项针对美国制造业的调查,颠覆了市场上对贸易摩擦的普遍理解。
2018-10-23 15:00
10月19日,星期五
走向世界的责任与代价:四种货币的国际化经验
虽然国际化的好处诸多,例如欧元稳固了欧盟的地位,美元展现了美国强大的统治力,但一种货币也不是非要国际化不可的。二战后的英镑就慢慢让出了主导货币的位置,西德则一直不希望马克国际化。
2018-10-19 14:42
10月16日,星期二
美联储可能没有那么鹰派——鲍威尔最新演讲全文翻译
加息不一定是洪水猛兽,即使它是,美联储也会为了经济扩张着想,而谨慎行动。如果仔细阅读鲍威尔10月2日发表的讲话,就可以明白,美联储可能并没有市场想象的那样鹰派。
2018-10-16 15:50
10月11日,星期四
诺奖得主是气候问题的救星?现实可能恰恰相反
诺德豪斯虽然建模帮助分析气候和经济的相互作用,但他未见得是一个气候英雄。他对气候问题的担忧,最终还是为了经济增长。在一些环境经济学家看来,诺德豪斯得奖反而不利于更多的环保行动。
2018-10-11 17:36
10月09日,星期二
BIS研究:僵尸企业为何生生不息?
1980年代末以来,僵尸企业队伍一直在不断壮大。学界此前倾向于认为,脆弱的银行拖累了僵尸企业的去杠杆,但国际清算银行报告称,低利率提高了风险偏好,是僵尸企业苟活率提升的重要原因。
2018-10-09 17:07
09月26日,星期三
克鲁格曼VS伯南克:地产泡沫和金融危机 谁才是大衰退的罪魁祸首?
克鲁格曼认为,金融业危机不是大衰退的核心原因,地产泡沫破灭才是。但伯南克认为,如果金融体系强大到能吸收房地产泡沫的破灭而不会陷入恐慌,那么大衰退的程度会大大减少。
2018-09-26 15:24
09月21日,星期五
美国税改全面测算:特朗普力推的税改 地产得到的利好最少
彼得森国际经济研究所(PIIE)的研究显示,税改前,不同行业的实际税率自4%-32%不等,令企业税的下调对各个行业影响不均。再叠加其他条款的影响,“特朗普”集团代表的地产行业可能是税改的最大受害者之一。
2018-09-21 15:22
09月19日,星期三
金融危机十周年:前车之鉴 未必后事之师
与日本泡沫破裂后反应迟缓对比鲜明的是,2008年雷曼破产后,各国政府迅速注资拯救银行业,稳定人心。这避免了危机进一步发酵,但监管落后金融创新、恐慌式撤资等危机前的风险,今天仍然没有彻底消除。
2018-09-19 11:32
09月11日,星期二
美联储研究:税改后美国企业如何处置海外现金
多数资金被用于股票回购,苹果一家的回购就贡献了一季度41%的回购;极少部分被用于偿债,分红规模的变动也不明显;而资金汇回对投资的影响,目前要得出结论还为时尚早。
2018-09-11 10:06
09月09日,星期日
美联储重磅研究:应该更快升息来防范通胀?
美联储日前发布一篇论文,称在通胀惯性未知的情况下,应该采取对通胀更激进的政策响应。这一研究引起了广泛关注,因其透露出一种信号:鲍威尔治下的美联储可能继续、甚至更快地升息来防范通胀。
2018-09-09 07:30
09月07日,星期五
纽约联储论文:大型公司还是系统风险的主要来源吗?
亚马逊已经是美股第二个万亿市值的公司,而十年前的金融危机中,公司规模,被视作系统风险最重要的来源。今天的科技龙头和金融巨鳄,是否仍然面临“大而不能倒”的风险?
2018-09-07 13:56
09月04日,星期二
除了美国 还有谁能稳住自己的经常帐赤字?
没有。在强势美元的施压下,新兴市场国家都不得不压缩赤字,就像2013年taper恐慌时期。但是强美元也打压美国出口,再加上财政扩张支撑国内需求,痛恨赤字的特朗普,很可能又要“亏了”。
2018-09-04 15:48
08月31日,星期五
中央银行可能比你想象的更有实权:央行如何塑造金融市场?
学界通常视央行政策为被动响应已经出现的市场结果,然而越来越市场化的央行,正主动参与到金融市场的塑造中,扶持特定机构来达到货币政策目标。这种权力的扩张往往被舆论忽略。
2018-08-31 14:25
08月29日,星期三
全球央行年会焦点论文:通胀问题的亚马逊阴影
亚马逊等对通胀的影响并不局限在对价格上涨的限制,更重要的是线上零售商正改变着美国大型零售商的定价行为,而这种变化对通胀有着更为深远的影响。
2018-08-29 19:13
08月24日,星期五
摩根大通"望远镜":老龄化将如何影响储蓄、增长和利率
一方面,老龄化抑制了长期经济增长前景,使得利率承压;而另一方面,老龄化可能会改变长期以来全球储蓄过剩的局面,从而给利率带来上行压力。哪一股力量会在未来10-15年里占上风?
2018-08-24 16:39
08月22日,星期三
摩根大通"望远镜":自动化和人工智能趋势下的机会和挑战
从供应面来看,新技术有可能带来生产率的提升,然而如果这种技术革命最终导致劳动力流离失所,那么终将影响到经济的需求面。
2018-08-22 18:13
08月21日,星期二
摩根大通"望远镜":这些因素将在未来十年推动资产回报
人口老龄化是经济增长的障碍,但也可能开始逆转储蓄过剩的趋势。技术创新可以有意义地促进趋势增长,但可能在边际上起到抑制通胀的作用。这些长期因素对资产市场的影响既复杂又微妙。
2018-08-21 09:06
08月15日,星期三
美联储作为MBS最大买家 对房地产意味着什么?
金融危机后,MBS在美联储持有资产中占比上升到40%以上。这降低了抵押贷款和国债之间的息差,从而刺激了房地产市场。
2018-08-15 19:35
08月14日,星期二
KKR:市场主导力量“变天” 你需要换个投资思路
在许多市场里,一个最为显著的转变是,主导市场的力量正在从货币政策交接给财政政策,相应地,投资也就需要一套新的策略。
2018-08-14 17:48
08月10日,星期五
GMO:新兴市场从来都是“舍不得孩子套不住狼”
新兴市场股市总是存在风险,这就是风险资产的含义,但这不妨碍二季度踩了新兴市场这颗雷的GMO继续将新兴市场价值股票奉为其最喜爱的资产,没有之一。
2018-08-10 15:55
08月08日,星期三
OECD长期视角: 2060年世界经济展望(三)
假设在2020年至2030年期间,全球平均进口关税逐渐回到1990年的水平,那么到2060年,世界平均生活水平将下降14%左右,其中四分之一的下降是由于劳动效率降低,其余部分是由于资本密集度降低。
2018-08-08 16:08
08月07日,星期二
OECD长期视角: 2060年世界经济展望(二)
机构改革对BRIICS生活水平起到最大推进作用,结合提升教育程度和下降关税的举措,将使这些国家生活水平到2060年提高30%至50%。
2018-08-07 16:17
08月03日,星期五
OECD长期视角: 2060年世界经济展望(一)
据OECD, 即假设没有出现制度和政策变化,当前趋势延续下去的话,全球实际GDP增速从当前的约3.5%下降至2060年的2%,主要由于在全球经济中占主要地位的大型新兴经济体增速放缓。
2018-08-03 20:50
08月01日,星期三
新兴市场企业有多脆弱?
新兴市场非金融企业债务规模已达到金融危机来最高水平。即使没有危机发生,高企的债务也对收益、利率以及汇率冲击相当敏感。
2018-08-01 19:45
07月31日,星期二
美国智库:美国和欧盟不太可能实现“零补贴”
美国自由主义智库卡托研究所认为,要清除其它非关税壁垒,只有让美国加入欧盟式的单一市场才能实现,且补贴政策广泛存在于美国经济中,美欧贸易谈判不太能够就补贴问题取得很大进展。
2018-07-31 22:06
07月30日,星期一
是什么在驱动发达经济体的房价?
人均可支配收入、抵押贷款利率、人均住房存量、税收优惠力度、租金控制......这些因素如何影响发达市场房价趋势?
2018-07-30 21:10
07月27日,星期五
如何应对一场系统性网络安全危机?不妨从金融危机中寻求方案
互联网和全球金融体系之间存在着惊人的相似之处。简而言之,两者都是紧密相连的网络,分别通过转移信息和资金的方式,为经济提供活力。
2018-07-27 18:22
07月26日,星期四
东亚发展中国家贸易演变记(下)
未来劳动密集型工业化的趋势将由两种价格之间的竞争决定:中国实际工资上升的速度相对于机器人价格下降的速度。这场竞争将决定富士康这样的公司是会将生产从中国转移到柬埔寨,还是将生产自动化。
2018-07-26 20:52
07月24日,星期二
东亚发展中国家贸易演变记(中)
发展中东亚国家的贸易重心已经转向中国。中国作为东亚发展中国家的贸易伙伴的崛起很大程度上与中国在全球价值链中的扮演的更重要角色有关。
2018-07-24 20:54
07月23日,星期一
东亚发展中国家贸易演变记(上)
东亚是成功参与国际贸易的典范,但目前它正面临着严峻的挑战:一方面,技术变革可能威胁到劳动密集型工业模式;另一方面,反全球化浪潮可能会减少进入重要市场的机会。
2018-07-23 20:35
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