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【波动的日元日债：推到.1博弈日本央行】
本期摘要
1月5号日本央行资产负债表公布，日本央行持有的总资产实际上出现环比4000多亿日元的减少。市场大部分理解成日本央行是不是已经开始悄然声息的缩表，这个过程是不是日本央行主动性的动作呢？付鹏认为要分开看...
那近期正在波动的日元和日债对市场预期有着怎样的预测呢？详情请看本期《付鹏说》。
视频梗概
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大家好，今天我们在日本东京，正好也就跟大家聊一聊最近正在波动的日元和日债。
00:15
悄然声息的缩表？
从原因上来看，是因为1月5号日本央行资产负债表公布出来以后，日本央行持有的总资产实际上出现环比4000多亿日元的减少。很多人或者市场大部分理解成日本央行是不是已经开始悄然声息的缩表，这儿要做一个解释：首先第一点，要保持资产负债表总的规模，也就是在环比上不出现这样减少的情况。日本央行所需要做的就是一部分到期以后，实际上进行所谓的滚动性操作，到期以后再续买等额新的。
那这样基本上就可以保持资产负债表的稳定，实际上这是一个续作的过程。但是如果日本银行不进行续作，或者续作规模小于到期规模，其实对应的也就会出现所谓的环比减少的过程。
但是这个过程是不是日本央行主动性的动作呢？我觉得要分开看：第一，日本央行之前实际上已经把所谓的80万亿（原来是有硬性指标），就是资产负债表扩张到80万亿规模。
后来也发现，如果要保持这样规模的话，实际上很大的问题就是：第一，巨大资产负债表对日本央行的压力非常大；另外，如果要保持这样的续作动作，保持这样资产负债表的规模，实际上那就需要不断的滚动续作，后续可买的压力其实也会增加，所以后来日本银行把所谓的80万亿这个字眼基本上也就剔除掉了。
02:25
使用还是节约：日本央行手上“子弹”
那从现在的角度上来看，实际上日本央行整体来讲还是在慢慢的退，但是退的过程应该是非常缓慢。
第一...
本期要点
02:25 使用还是节约：日本央行手上“子弹”
04:17 十年期日债收益率重新波动
07:05 市场预期保持波澜不惊的状态
09:57 仍处在关键档口期
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