全球最大零售商沃尔玛前日收跌逾10%，在道指成分股中表现最差，并创出了1988年1月以来最大单日跌幅。
表面上来看，沃尔玛股价暴跌的主要原因是其在关键的年末购物季表现大幅逊于预期，四季度净收入同比暴跌42%，今年的盈利指引也令人失望。
此外，在过去12个月让推动沃尔玛股价大涨38%，跑赢大盘（道指同期涨幅22%）的电商转型势头，也不尽如人意，其在线销售仅增长了23%多，在2017年前三季度超50%的增速基础上腰斩。
图：沃尔玛在线销售增幅
尽管沃尔玛的基本面看起来还不错：当季营收同比涨4.1%，至1363亿美元，高于预期1349亿美元；美国同店销售涨2.6%，高于预期2.2%，连续14个季度增长；美国店内客流量涨1.6%，每单平均消费涨1%；批发仓储式超市山姆会员店（Sam’s Club）同店销售涨2.4%，11个国际业务分支有9个实现了同店销售上涨。
但不管是盈利不及预期还是进军网上销售受挫，都只是沃尔玛股价暴跌的表面原因。
在看起来仍然不错的基本面支撑下，沃尔玛股价反映出的，是更深层次的“致命问题”。
本文来自华尔街见闻付费栏目《见闻主编精选》，每日五到十篇，覆盖投资精英必读核心资讯。请付费阅读。