美国股市泡沫正在破裂吗？GMO的模型给出的答案：是。
GMO投资组合经理兼研究分析员Martin Tarlie在2019年1月的白皮书中，详细阐述了一个泡沫模型，并用其解释了为什么去年第四季度，在基本面强劲的情况下，美股却出现了大幅下跌？
该模型将泡沫定义为由投机者驱动的一场均值回避(mean aversion)：当投机者占主导地位时，即当投机价值的变动百分比大于基本价值的变动百分比时，价格就会偏离基本价值，因为价格偏离基本价值的偏差相对较大。这就是均值回避。而泡沫破裂就是一场均值回归的过程，价格快速回归到基本价值。
要接受上个季度的价格走势是泡沫破裂的观点，首先需要相信市场一开始就是泡沫。 该模型发现，美国股市的泡沫在2017年初开始膨胀，并持续膨胀至2018年第三季度。然而，在第四季度，有迹象表明泡沫已经开始缩小。
当泡沫破裂时，我们能期待什么? 我们又能从中学到什么？