原文首发于3月7日22:02，现补充最新细节和分析。
周四欧洲央行明显鸽派转向，不仅保持现有的超低政策利率不变，还将加息时间至少推迟了半年，大幅下调今年经济增长和通胀预期，并宣布了第三轮定向长期再融资操作TLTRO。
欧洲央行行长德拉吉在记者会上表示，决定将2019年的经济增长预期下调至1.1%，而去年12与（三个月前）的预期是1.7%。彭博社指出，增长预期的削减幅度，创欧央行推出量宽QE政策以来最大。欧央行还将2019年通胀预期从1.6%下调至1.2%，更加远离官网“低于但非常接近2%”的目标。
德拉吉：欧元区风险依旧偏向下行 温和扩张延续至今年
德拉吉称，欧元区经济增长前景面临的风险“依旧是偏向下行”。与地缘政治、保护主义和新兴市场脆弱有关的不确定性持续存在，都看似对经济情绪造成了影响。经济扩张已经出现了“较为可观的温和化走势”，预计会延续至当前年份。
因此，欧央行管委会本次“一致同意”推出新的刺激计划组合包，将令欧洲央行的货币政策立场更为宽松，增加区内经济的韧性；新一轮的定向长期再融资操作旨在延续并扩大现有的刺激政策。他表示，欧央行相信，新的措施组合将帮助通胀重新接近官方目标，区内发展将遵照预期路径。
德拉吉特别提到了欧元区经济面临的三大风险，分别是英国硬脱欧（本次议息会议是3月29日原定脱欧日之前的最后一次）、更为疲软的制造业活动和意大利经济去年底进入技术性衰退，以及中国等外围市场的经济增速放缓，担心会影响欧元区的出口势头。
德拉吉称，上述因素的影响正在转为“持续更长时期”，代表近期的欧元区经济增长前景会比预期更为疲软，这令欧央行有决心“准备好在必要的时候作出行动”。
德拉吉：欧元区陷入衰退可能性非常低 暗示不重启QE买债
但他也强调了央行能动用的工具及影响力有限，政治决策将决定市场对货币政策的反应，货币政策制定者也不能解决保护主义和英国脱欧带来的威胁。
他也不认为应对欧元区经济格外悲观。由于薪资还在增长、劳动力市场仍在改善、消费目前仍处于不错的境地，因此“欧元区陷入经济衰退的可能性非常低”。
《华尔街日报》分析称，欧央行此前一直被批评在刺激经济的过程中行动迟缓，例如它在2015年早期才推出大规模的量宽买项目，比当时美联储结束买债还晚了几个月。这就令今日欧央行的意外大幅鸽派转向（释放了一系列宽松信号），反而更加凸显欧元区增长前景的大幅弱化担忧。
但德拉吉今日表示，他从来不认为欧央行的行动“落后于曲线”，不论现在发生了什么，“我们显然也没有落后于曲线”。但他也排除了可见的未来再度重启去年12月结束的2.6万亿欧元量宽买债政策，甚至为欧央行未来“不太鸽派”的决定埋下了伏笔：
“现实就算变得更加具有不确定性，也不代表一个人就要保持不动。你可以做任何你认为是合适的事情。只是在一个黑暗的环境里，你的移动步伐要很小，你不会奔跑，但是你可以动弹。”
分析：2020年3月或开启加息 德拉吉任内没有可能
德拉吉还表示，欧央行内部对何时加息存在争议。一些（some）票委考虑保持超低利率不变直到2020年3月，“而其他人认为”，如果一直是负利率，可能会对银行利润造成负面冲击。华尔街见闻曾提到，德拉吉将在今年10月结束任期，这意味着，在德拉吉任期内，欧洲央行预期没有加息可能。
彭博社经济学家Jamie Murray团队认为，欧央行决策显示正在严肃对待欧元区经济放缓的现实。假设没有来自贸易政策、英国脱欧、意大利与欧盟关系重新紧张等大幅冲击，2020年3月为首次加息的可能性最大。
稍早，欧洲央行公布了相当鸽派的利率决议。维持三大利率不变，宣布将从9月起开展为期两年的定向长期再融资操作（TLTRO）；承诺将在首次加息后持续再投资计划，但修改了前瞻指引，预计至少在2019年底前保持利率不变（去年12月会议的表述为“预计至少在2019年夏天结束前保持利率不变”）。
以下是德拉吉为期1小时20分钟的新闻发布会要点梳理，参考了华尔街见闻实时新闻：
基于外部和内部因素，下调2019年欧元区GDP预期。内部因素包括意大利和德国汽车产业。下调预期的主要因素是全球贸易形势。
欧洲央行的决定目的是提升通胀，一些短期因素开始消退，经济调整将在2019年持续，核心通胀仍然受抑制，贸易保护主义及其他因素伤害了信心，欧洲央行准备好按需调整所有工具。
短期经济展望比预期较差，近期数据仍然疲软，特别是制造业。但劳动力成本压力有所上升，中期核心通胀将抬升，核心通胀可能将在年底前维持目前水平。
欧元区目前的借款环境仍属积极，所有措施都是为了确保借贷环境是积极的，新的欧央行举措都是在增加宽松。敦促各国政府提升更长期的经济潜力，结构改革必须被持之以恒地实施下去。
决议是一致通过的，我们处于经济持续疲软的阶段，但欧央行预计陷入衰退的风险非常低。外在因素持续施压欧元区经济，通胀将趋于目标，但需要更长时间，更疲软的经济增速将拖累薪资-通胀的传导。欧央行的行动将改善经济弹性，但不能改变贸易保护主义和英国脱欧的影响。
不希望猜测对资产购买计划（APP）的利用情况，欧洲央行后续（货币政策）决定将取决于经济前景，对必要情况下采取行动持开放态度。欧央行数名管委就“调整基于日历的前瞻指引至2020年3月”递交意见，可以提供确定性。
6月后，货币政策将自动产生刺激作用。本周并未讨论关于重启QE，没有讨论下调存款利率。
市场如何反应？
受德拉吉讲话和欧央行下调经济预期的影响，欧元兑美元快速走低。截至美股午盘，欧元兑美元跌近百点，逼近1.12关口，日内跌超0.8%，创2017年7月以来最低。
欧股在鸽派决议后一度转涨，泛欧Stoxx 600涨0.1%，意大利银行业指数创五个月盘中新高，涨1.3%。
但德拉吉讲话期间的20分钟内行情突然被扭转，泛欧STOXX600指数最终收跌0.6%；欧元区银行业指数转跌3.9%，恐创2018年12月6日以来最大单日跌幅；意大利银行业指数跌3.15%；防御型板块：欧元区公用事业指数创2015年4月以来盘中新高。有投资者认为，TLTRO的细节不如前几轮政策时期力度大，令人失望。
10年期德债收益率跌破0.1%的整数心理关口下方，10年期英债收益率跌至1.182%，创2月26日以来新低，恐创2018年10月份以来最大单周跌幅。
《华尔街日报》认为，与全球其他地区不同，欧洲在金融危机后更依赖欧央行的政策来提振经济，因为区内各国政府都在紧缩削减债务规模。今日，欧洲央行成为全球经济走软背景下、首个提供宽松的主要发达国家央行。
财经媒体CNBC分析称，欧央行正在反转三个月前的立场，而且宣布一系列宽松政策的时间点早于市场预期，代表欧央行持有与其他央行和机构相同的担忧。但欧股和欧洲银行业仅被短暂提振，因为有人担心，欧央行对经济更为悲观的看法和有限的政策空间，都将令事态恶化。
华尔街见闻会员专享文章《快评|欧央行重新开闸放水不犹豫，为什么是现在？为什么是必须？》也指出，虽然重启TLTRO对于稳定是个好事，但也从另一个侧面证实了欧洲央妈对经济的担忧：
在当下欧洲经济明显放缓且前途未定、欧洲央行又无法在利率手段、购买债券方面做更多举动，重启灵活的TLTRO是必然的事情。关键的问题在于何时做，以及怎么做。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
