遭到做空机构质疑后，周黑鸭的业绩备受关注。最新数据显示，周黑鸭2018年业绩各项指标延续下滑趋势，为2016年上市以来的最差表现。
周四盘后公布的业绩报告显示，2018年周黑鸭实现营收32.12亿元，同比下降1.2%；实现归属上市公司股东净利润5.4亿元，同比下降29.1%。
截至2018年12月31日，公司自营门店数量1288间，比去年同期增加261家；总销量37756吨，比去年同期减少1378吨；报告期内每张采购订单的平均消费金额为63.66元，高于去年的60.46元。
去年全年，周黑鸭新开设392间自营门店，并关闭131间门店。自营门店覆盖中国17个省份及直辖市内90个城市。地理上，华中地区仍为主要地区市场，占去年全年总营收约60.2%。
周黑鸭表示，由于行业供需关係紧张以及其门店网络和产能不断扩展，2018年面临原材料成本、租金及劳动力成本上涨的巨大压力。
电商业务成为周黑鸭年营收减少的症结所在。周黑鸭表示电商业务经历了激烈的竞争，导致来自线上渠道的收益大幅减少12.1%至3.03亿元。
作为国内卤制品巨头，周黑鸭曾多年保持稳健高速增长的态势，但自2017年周黑鸭业绩开始放缓，到2018年则开始呈现各项指标全面下滑的态势。
毛利率和净利率一直以来是周黑鸭在竞争对手绝味食品和煌上煌面前引以为傲的“卖点” 。但最新业绩报告显，由于原材料成本持续增加，周黑鸭毛利率由2017年的60.9%减少至57.5%。
受销售成本上升，门店网络大幅扩张、推出SAP系统及开始运营河北周黑鸭食品工业园有限公司有关的开支增加的影响，纯利率由2017年度的23.4%大幅减少2018年的16.8%。
今日在香港举行的业绩发布会上，面对有关未来成本会否继续上升的提问，周黑鸭高层表示未来一段时间内公司还会继续面临成本上升的压力，从原料端、人力成本方面观察到，内地原料供应方面成本仍处于高位运行阶段。所以长期来看，成本会处于相对高位的水平。
即便是业绩惨淡，周黑鸭还是被曝出存在“造假”嫌疑。
3月4日，沽空机构Emerson Analytics发表报告，预测周黑鸭去年纯利只有2.55亿元人民币，称该股只值2.4元，有34.9%的下跌空间。
Emerson指出，去年第三季访查内地中部地区周黑鸭524间店铺的销售情况，发现其夸大了部分销量数据，在河南及江西周黑鸭店的销售量凭空“被增长”28%。
该机构假设周黑鸭毛利率如公司报告的60%，以及其他成本数字是准确的话，相信该公司去年实际利润只有2.55亿元人民币，较公司此前公布的预测值5.33亿元人民币少一半。
周黑鸭随后回应称，Emerson报告混杂不实错误，蓄意误导以及没有根据的揣测，做空旨在操控股份价格并损害周黑鸭声誉。公司并未将任何已取消订单入账作为销售，该报告完全误解了销售小票单号的运作方式，此外，该报告对零售业态有错误理解，样本规模也不足。
一星期后，双方又展开第二回合较量，Emerson再度质疑周黑鸭涉及一批不存在的“幽灵”客人，周黑鸭称该机构对POS系统运作、销售人员日常工作有严重误解，从未将任何没有支付记录的已取消订单入账纪录为销售或收入，直指报告旨在操纵股份价格。
但值得一提的是，Emerson的做空报告并未对周黑鸭的股价产生太大影响。周四，周黑鸭上涨6.3%至4.23港元，较做空报告发布当日的价格上涨了近15%。
