王涵大师课：百年资产启示录
1.3 博弈之外的基本面研究
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本期提要
- 一个问题：基本面和股票的价格是怎么联系起来的？
- 又一个问题：你希望这个市场的有效性处在一个什么状态呢
- 要赚钱的话，什么时候看基本面，什么时候玩博弈呢？
上一期我们探讨了从博弈的角度去思考整个研究方法，这期的内容是从基本面的角度去思考合适的研究方法应该是什么样的。
之前讲到我们可以从博弈的角度去理解投资赚钱，而另外一个角度，就是从基本面去研究。我想很多学过股票定价和金融资产定价的朋友应该很清楚，无论我们是用现金流折现的模型还是其他的一些模型去给股票定价，基本面，或者说企业本身的盈利，都是一个非常重要的变量。但是在这个过程中，我们还要问自己一个问题：
我们在研究一个公司的基本面的时候，基本面和股票的价格是怎么联系起来的？
中学的政治书中经常提到一句话，叫价格总是围绕价值上下波动。这句话中隐含了一个均值回归的概念，就是当价格跟价值之间背离比较多的时候，大概率来看价格会向合理的价值进行回归。但实际的问题在于很少有书本会告诉大家，在一个市场中，价格为什么要向价值回归，是什么机制导致一个资产的价格在相对内在价值背离比较多的时候它会回归。
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