王涵大师课：百年资产启示录
2.1 从供给端看经济放缓
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本期提要
- 经济增长在很大程度上能够掩盖很多的社会和经济问题
- 为什么经济增长会比较差呢？
- 一旦把创新库存消化完了，每年创新多少，劳动生产率就能提升多少
本期内容
第二部分想从一个相对长的周期跟大家聊聊全球的宏观经济形势，以及我们对于金融市场的一些研究和看法。主要分为三个部分。
第一部分想从一个相对长的角度去看一看当前全球的经济增长和货币财政政策处在一个什么样的状态，因为我们之前讲到，从外部的环境来讲，现在可能有很多的变量，如果要说现在这些变量跟历史上哪个阶段比较像的话，可能需要看超过100年的数据。
从这样一个角度我们可以再去探讨一下关于资产价格的问题。我们前面也讲到，负债端的期限决定了资产配置时应该考虑的因素。
其实对于个人投资者来讲，投资的时间尺度是比较长的。虽然说我们去看全国口径的数据会发现，大多数的投资者在资产买卖的过程中操作非常频繁，但如果从个人的角度来讲，大多数人的投资，如果是为了小孩读书，可能就要从小孩出生持续到他去读大学，这个过程就是十几年的时间；如果是一个30岁左右的人为了养老而投资的话，假设60岁退休，负债端的期限就是30年；当然现在还有很多的家族信托，考虑的是财富的隔代传承，那么时间尺度可能就是几代人。所以我们可以从一个相对偏长的角度去探讨一下资产价格和资产配置方面的一些可能值得注意的地方。
最后我想跟大家探讨一个我觉得可能非常重要的变量——汇率。尤其是在考虑跨境配置的时候，包括考虑全球化过程中不同经济体的兴衰的，汇率都是一个非常重要的因素。
全球经济放缓
我们常说放眼世界，我们面对的是百年未有之大变局，下面我们就从百年的角度来看一些数据。
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