4.1 汇率的分析框架

作者: 付鹏
如何找到汇率分析的逻辑线

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4.1 汇率的分析框架
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本期提要

  • 如何找到汇率分析的逻辑线

本期内容

汇率其实就是在我们的三级架构中生成的。我的框架,应该说跟索罗斯先生当年写的《金融炼金术》中的内容是一模一样的,也就是说我们都是基于全球收支平衡去看待资本流动,由资本流动进而生成对于汇率的看法。无非就是把国际收支,也就是经常项目和资本项目下的资产流动填充到我们的三级架构中间,形成正负反馈,就得到了全球汇率的反馈机制。还是那句话,汇率跟原油一样,相对来讲好做,我认为都比权益好做。有人会问为什么?因为权益非常复杂,它中间的微观部分占比,要比我们想象中大得多。大类资产很少看单一个股,原因就在这。它考虑的变量空间比正常的东西要多出很多,你要考虑这家上司公司的大股东想干什么、二股东在起什么猫腻,你要考虑这家公司的财务有没有造假、它的报表说明了什么,考虑它的收购并购、资本运作路径,比我们想象的多得多。

汇率好做,原因在于交易方法。很多普通投资者觉得汇率难做,其实是错在交易方法上。最早衍生产品不受监管的时候,杠杆率非常高,高杠杆下,怎么去做长期交易,怎么去把握投资回报和风控?根本没法做。所以那个时候,简单讲,包括经纪商、交易商在内,都希望投资者频繁交易,这样一来汇率就没法做。原因很简单,在长期的框架和逻辑下,大家倒过去分析汇率的时候,都会看3年、5年的行情,但是很多人脑子中想的是,这3年、5年要是加到200倍杠杆进去,自己早就财务自由了。放心,两三年这样的周期的行情,你也只是看得非常清楚,就算500倍杠杆、400倍杠杆、200倍杠杆进去,这个钱你也赚不着的,因为没法进行策略的设计和风控的管理。换句话说,到这个环节上你就已经败了,前面看得再对也没用。汇率好做就是因为杠杆率低,把杠杆率压低,放到长周期上来讲,这个钱就属于你该赚的。

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