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付鹏说：打破原油僵局的变量会是谁？【280】
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今天我们聊一聊原油。不是说现在原油可能有机会，而是在当下可以开始去思考，后续影响原油的一些变量究竟是什么？
年初我们说过，今年原油的波动空间其实不高，整体是WTI 50到70的一个区间，这样的区间在2015年也是一个综合性博弈的边际。低于50会诱发中东或者欧佩克的减产，像在2015年年底，原油形成了super contango结构，滋生了套利，同时技术分析上形成了一个绝对的背离，价格重新回到了50以上的区间。
在2018年，一是由于特朗普的干预，二是由于全球能源供应过剩，在展望的过程中我们就说，今年的核心问题不在供应，而在需求。所以我们并没有给油价很大的空间。虽然说年初在乐观情绪的带动下，油价回到了区间的上缘，甚至超过了这个价格，但是进入到二季度后又重新被打回来。这个其实也反映了宏观层面上对于需求的担心。
我们现在之所以讨论原油，第一是因为目前来讲波动率在下降，也就是原油价格的波动区间越来越小；第二是它在绝对价格上面形成了一个支撑；第三，技术指标层面上，从super contango的背离延续上来以后，2018年油价大跌以后也是踩到了这个位置，现在又到了这个关键的位置，我们就要判断：第一，油价会不会跌得更深，如果按照技术指标分析的话，油价有可能会往下打破50的空间，如果是这样的话，按照我们马上要讨论的框架，就要判断是否会恐慌走得更低，还是说打破这个空间会带来另一次contango结构，形成一个比较合适的入场机会。