隔夜美联储“鹰派降息”令市场大失所望，美元和美债收益率飙升，黄金跳水美股盘中快速下跌，但实际上，鲍威尔虽然没有给出未来进一步降息的明确承诺，但却为QE重启留下了想象空间。
美东时间9月18日周三，美联储宣布，将联邦基金目标利率区间下调25个基点至1.75%-2%，这是美联储今年以来第二次降息，也是继7月之后连续第二次会议决定降息。
在宣布利率决议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔提到，美联储可能不得不比预期更早地恢复资产负债表的有机增长(organic growth)，以帮助放松货币市场。
鲍威尔表示：“未来，我们将密切关注市场发展，评估其对适当银行储备金的影响。”“我们将评估何时合适恢复我们资产负债表的有机增长。
在鲍威尔发表上述讲话后，仓惶的市场出现逆转。在美国东部时间下午2点50分左右，股市抹去跌幅，美元下跌。
(图片来源：Zerohedge)
今年以来，市场对美联储恢复资产负债表扩张一直有所期待，随着近几日美国货币市场利率出现大幅飙升，对新一轮资产购买计划的预期也随之大幅上升。
本周以来，美国货币市场利率罕见地在月中飙升，周三更是推动有效联邦基金利率上升至2.30%，突破了美联储设定的区间上限，暗示美联储可能已经失去对利率走廊的控制能力。
为了应对短期借贷市场的冲击，美联储于2008年金融危机以来首次启用隔夜回购操作，两天内向美国货币市场投放了1280亿美元的现金流动性，并将于周四进行第三次隔夜回购操作。
回购利率突然上涨被归因于一些季节性因素，例如美国国债息票拍卖的结算以及企业缴税等，然而最根本的原因在于，过去几年来美国银行体系超额储备金规模持续下降，尤其是2017年底美联储开始减少对到期证券本金再投资来收缩其资产负债表后。
截至上周，准备金规模已经从2014年10月的2.8万亿美元的峰值下降到1.5万亿美元。超额准备金减少导致银行缺少灵活性来应对季节性资金短缺。
在隔夜宣布降息的同时，美联储还将超额存款准备金利率(IOER)下调30个基点至1.8%，下调贴现利率25个基点至2.50%；下调隔夜逆回购利率30个基点至1.70%。
但市场期待更多。
降息25个基点在美联储正式宣布前就已被市场消化，在货币市场动荡之后，投资者期待美联储能够宣布永久性公开市场操作（POMO），甚至是QE，但这些期待都落空了，即便鲍威尔暗示了资产负债表有机增长来的可能会比预期地早。
有观点认为，美联储最终还是难以避免新一轮QE。“新债王”冈拉克(Jeffrey Gundlach)认为重启隔夜回购操作是美联储迈向更多宽松的一小步。隔夜回购协议激增可能会促使美联储扩大资产负债表。
金融博客Zerohedge则指出，美联储只是需要一个契机，一个“雷曼式的时刻“，来重启量化宽松。