130亿美元巨资收购E*Trade!摩根士丹利在打什么算盘?

作者: 祁月
这笔金融危机以来华尔街最大并购交易不仅代表摩根士丹利尝试业务转型的最新之举,还是CEO个人多年以来的执着梦想之一。

周四,摩根士丹利宣布已就收购在线经纪商E*TRADE达成最终协议,交易价值约130亿美元,相当于对E*Trade股价溢价逾30%。

这是08年金融危机爆发以来,华尔街最大一宗并购交易。

然而,这样一笔规模庞大的并购交易并没有取悦投资者。上述声明宣布之后,摩根士丹利股价当日下跌4.55%,E*Trade大涨逾21%。(下图)

这是为何?

巨头尝试业务转型

摩根士丹利在声明中表示,这笔收购交易将显著提升公司在财富管理行业所有渠道和财富管理细分领域的规模和广度。

根据这份声明提供的数据,E*TRADE拥有520万个客户账户,客户资产总额3600亿美元。而摩根士丹利目前有300万个存量客户,所涉资产约2.7万亿美元。

摩根士丹利将吸收E*TRADE在客户零售业务和数字化服务方面的能力,从而将自己扩充为一家全新的拥有一流产品和服务的财富管理巨头。

首席执行官James Gorman在声明中说,这是公司财富管理战略的“一次飞跃”:

这将延续我们十年来向轻资产负债表型业务组合的过渡,强调更持久的收入来源模式。

有媒体报道了很有意思的一个细节:摩根士丹利给这笔交易起了一个代号:Eagle,还称自己是“月亮”。换句话说,这是摩根士丹利的“登月计划”——管理层将这一变革性的交易比作首次载人登月。

显然,这宗交易是摩根士丹利试图业务转型的最新一个尝试。

不只是摩根士丹利,他们的老对手们也都在致力于转型。高盛集团一直在努力打造一家新兴零售银行,而美国银行、瑞银等其他对手则试图将重点放在贷款和财富管理服务上。

就在此前一天,瑞银意外宣布任命ING首席执行官Ralph Hamers来担任新一届首席执行官,此人将于今年11月起正式走马上任。Ralph Hamers领导着的荷兰ING集团近年来还大举投资于数字服务,还大幅缩减了传统分行网络的规模,以此在努力削减成本的同时赢得客户。

顺应监管放松趋势

此外,这也是华尔街大型银行在特朗普政府放松金融监管之际的一次并购尝试。

摩根士丹利首席执行官James Gorman对于这笔并购交易获得监管层批准颇有信心:“如果我们不认为从监管角度来看这是有利的,那么我们就不会参与这项交易。”

摩根士丹利CEO的个人并购梦想之一

如果拉长时间线,就会发现这次交易其实也是James Gorman实现的梦想之一。他曾在02年就职于美银美林时就尝试收购E*TRADE,07年已经进入摩根士丹利的他尝试了第二次,但均以失败告终,直到去年年底开展第三次尝试。

这次收购成功可谓天时地利人和。同样垂涎E*TRADE的潜在买家TD Ameritrade同意被行业领袖Charles Schwab以大约260亿美元收购,这为James Gorman将这家在线券商收入囊中扫清了障碍。

此外,根据媒体的报道,目前美国券商行业竞争激励,针对散户的交易佣金降低,这给电子交易及券商们施加了压力。在这种背景下,James Gorman的出价时机就显得非常完美。

过去十多年来,James Gorman在大型并购交易方面大显身手,当年他领导的针对史密斯·巴尼(Smith Barney)的收购使得财富管理成为他在摩根士丹利稳定收入计划的基石。

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