美股为何暴涨暴跌？除了新冠，量化还要背这个锅

数据显示，自2月中旬的高点以来，道指收跌超过1000点的交易日达到6天，收涨超过1000点的交易日为4天。市场疯狂地反复弹跳，幕后推手究竟是蔓延的疫情还是有其他？

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有分析认为，自金融危机以来市场发生了巨大的变化，如今的市场由那些算法驱动的交易者主导，这些交易者依赖于波动性或动量等信号做出决策和反应。

投资者依靠预先设定的算法进行电脑交易。这些交易由一系列输入参数（input）决定，其中最重要的输入参数之一就是市场本身的波动性。这最终导致的结果就是：当市场变得疯狂下跌时，电脑开始卖出——进而让市场变得更加疯狂。

此外，高盛数据显示，美国股市流动性处于金融危机以来的最低水平，这也解释为什么最近市场的上窜下跳。