一图流:“流动性危机”式股灾类似,那美股第一波下跌接近尾声

作者: xiaopi

据广发策略戴康团队:

Paul Tudor Jones成名之举是在1987年美股巨震前发现了当时技术走势与1929年崩盘前很像。而我们发现,同为“流动性危机”引发的股灾,08年次贷危机美股、15年6月A股和当前美股的“瀑布跌”形态也非常相似。如果金融市场解杠杆的对比有一定参照性,那么美股可能处于第一波下跌尾声,而A股也宜不卑不亢。

同为流动性危机引发的“负反馈”,08年雷曼倒闭后美股、15年6月“杠杆股灾”时A股、20年疫情发酵后美股的走势如出一辙,债市也受到联动影响——(1)股票市场:取DAY0分别为08年雷曼倒闭(08-9-16)、15年A股股灾开始下跌(15-6-12)、2020年标普第一根大阴线(2020-2-21),我们发现随后股市“瀑布跌”的形态极为相似,至今20个交易日三轮股指下跌幅度在26%-30%之间;(2)债券市场:股灾发生后,三轮10年期国债收益率均快速下行(两轮美国10年期国债利率均下行10个交易日左右,中国10年期国债下行6个交易日),随后均出现了一次5-6天的上行;(3)可转债市场:15年A股与本轮美股股灾后可转债的形态也比较相似,但是下跌幅度有所区别,15年中证转债指数17个交易日下行36%,当前美国巴克莱可转债指数同期下行25%。

由于08年、15年、20年都有杠杆压力下的负反馈机制,因此股债市场调整形态值得参考。如果金融市场对解杠杆的对比有一定参照性,那么2020年本轮美股第一波下跌可能已经接近尾声。

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