“迎娶”富国?高盛要大转型了?

作者: 张家伟
高盛考虑与富国合并的传言,引发隔夜美国银行股暴涨,甚至带动美股整体走高。近年来投行业务的低迷,可能会迫使高盛向零售银行业务转型,而与富国合并或许是“郎情妾意”,但难度很大。

高盛与富国银行考虑合并的传言,成为周四美股最重磅消息,引发美股银行股盘中大涨,并带动盘美股整体大幅走高。

作为一家百年老店,高盛业务一直以投行为主,如果与富国银行合并,那就意味着向零售银行业务的激进转型,势必引发行业格局的巨震。

发生了什么?

媒体周四援引投行消息人士称,业内传言高盛因为自身商业模式日益疲软的问题,将在接下来数月内与美国一家大型商业银行达成并购协议,名单上的候选者可能包括富国银行(Wells Fargo)、美国合众银行(U.S. Bancorp)以及PNC金融服务公司。

华尔街分析师预计,在新冠病毒疫情过去之后,美国银行业将掀起一波整合浪潮,银行可能会考虑降低在纽约市和其它人口稠密城市的网点数量,以符合社交疏离政策的规定。

在上述传言发布后,美股银行股大幅拉升。开盘时还下跌的富国银行收盘时涨幅接近7%,美国合众银行涨近6%,PNC涨1%,高盛上涨1.54%。

高盛想干什么?

自1869年成立以来,“投行”一直是外界对高盛印象的固有标签。在大型并购上提供服务,以及在全球市场纵横捭阖赚取巨额利润,都是人们心中高盛该有的样子。

但是事实上这些已经成为过去,从近年来的财报来看,高盛的业绩已经不再那么光鲜,盈利水平已经开始落后于同行。

从在资本市场上的体量上看,高盛目前市值大约600亿美元,富国银行市值为985亿美元,即便二者合并,与摩根大通2690亿美元的市值仍有很大差距。

高盛面临的增长难题,一方面在于金融危机之后的严监管,导致此前为它带来巨额利润的交易业务受到压制。另一方面,投行业务这一增长引擎近年来也出现费用的下滑。

疫情的出现让这些问题暴露的更加明显,目前全球忙于抗疫,并购交易基本停止,高盛在这一领域的收入开始遭受冲击。因而华尔街开始猜测,为了寻求进一步的增长,高盛可能要被迫与一家商业银行合并,比如富国银行,甚至是PNC。

吞下富国难度很大

对于富国银行来说,与高盛合并将是非常理想的选择。

此前因为虚假账户丑闻的冲击,富国银行声誉受损严重,不仅遭到巨额罚款,还损失不少业务,CEO John Stumpf也被迫下台。

富国银行现任CEO Charles Schwarf此前曾是摩根大通高管,他一直坚信,在同一个屋檐下经营商业银行业务与投行业务,能够最大限度服务客户。

不过值得注意的是,尽管这一交易可能是“郎情妾意”。但受监管规则限制,高盛要与富国银行合并也要面临很大难度。

摩根大通分析师Vivek Juneja在报告中认为,这件事想都不用想,因为富国银行面临着美联储资产上限的限制,目前它可能已经在这方面超出了限制水平。同时对于在美国存款市场拥有超过10%份额的银行进行并购时,也同样存在限制。

此外,Juneja还认为,富国银行一些还未解决的法律和监管问题也同样是障碍。他写道:

我们同时还认为,富国银行大量的法律和监管问题,以及近期因为在多个“同意令”(consent orders)的执行上因为进展缓慢而被监管机构批评,都不允许它涉及任何交易。

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