近期美国股市出现了明显的风格切换，能源、金融等板块领涨，以科技股为首的成长股前期凶猛的涨势不再。
与此同时，美银美林对基金经理们的一项调查出现了值得关注的结果：对冲基金将他们的价值股仓位削减至2002年有记录以来的最低水平。
就在本周至今，罗素1000指数中的价值股累计上涨5.2%，周线可能创出十一年来最佳表现，有望超越成长股。
如何理解这种现象？
达拉斯Socorro资管公司首席投资官Mark Freeman表示，价值股在整个美股市场上的持有量偏低。从对冲基金的角度看，他们实际上可能是在做空。
Vantagepoint首席投资官Wayne Wicker称，如果人们认为经济开始触底反弹，他们就会开始关注周期股。“最大的催化剂是一些经济体的复工，这鼓励美国人重返工作岗位。”
在上述美银美林的调查中，整体而言，多数基金经理们都认为价值股跑不过成长股，比例接近2007年水平。
就在一周前，这种观点的确是事实，科技和医疗板块等快速成长的个股表现出较大弹性，而当时银行、能源、原材料等价值股均表现低迷。
随着本周风险偏好情绪的回暖，板块轮动出现了。
不过，从今年以来累计涨跌幅来看，成长股依然以3%的涨幅跑赢价值股（跌17%）。
当前，罗素1000指数中的成长股与价值股之间的差距之大，比上世纪90年代的互联网泡沫时期还要严重。
就目前来说，判断价值股上涨势头能否持续可能为时过早，不过，随着经济进一步朝着复苏的方向迈进，基本面似乎在未来几周将为价值股带来更多利好。
Mark Freeman认为，这最终取决于投资者对于疫情持续时间的预期，以及经济快速复苏需要多长时间。如果他们认为持续时间将短于预期，那么价值股和小盘股将表现出色，如果比预期长，可能很多投资者将重新拥抱成长股。
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