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加餐6：一组数据帮你理解“货币政策前瞻”与黄金
本期内容首发于 《付鹏说》2018年 9月 28日 链接
本期提要
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1、关于美联储货币政策前瞻的问题
本期内容
我看到见识社区里有朋友问我，关于美联储货币政策前瞻的问题，因为他可能涉及关于黄金和白银的交易策略，我想简单陈述一下。其实我们对于黄金的态度已经说得非常明白了，在几年前的日记里，我已经很详细地告诉大家，我的体系中黄金就是一个真实利率的对标物。原则上来讲，我就是在对比美联储的货币政策和通胀之间的关系，而这两者之间实际上是相互影响的关系，因为货币政策是基于通胀和就业这两个目标来制定的，尤其是美联储。
但是这里面是有个前瞻和后瞻的，简单理解就是美联储到底是先看到通胀再行动，还是先预期通胀会起来，然后进行行动，这就是前瞻和后瞻的一个结果。当然，通胀保值债券TIPS其实就是结果，是利率和通胀之间关系的一个结果。它和黄金之间可以进行结果和结果之间的相互印证关系，但是它并不具备着真正意义上的因果。有的时候，这两个结果会产生一定的偏差，往往也是比较好的一个机会。像今年上半年发生的就是这样一个情况。
那有没有更好的方法去观察究竟是前瞻还是后瞻呢？其实如果是培养一个新的研究员或一个新的策略师，我们更希望他去仔细地研读央行每一次的讲话，包括联储主席的讲话等。我以前经常会让研究员把所有央行官员的讲话进行标注，并且一定要读全文。很多人上来以后直接就只是去谈交易，偶尔看快播性的新闻，只看到一句话，就去做出反应，这个是万万要不得的。
现在这些央行们的讲话从面上来看都是很模棱两可的，就是说他对市场预期的引导是要左右呵护的，他一般不会很明确的告诉你，我要朝着一个单向方向去了。所以他的讲话一般来讲都是左右都有，但是是有侧重的，每次侧重不同。这就需要你长期，比如几年甚至是五年，对于这些央行的讲话进行密切关注分析，才可以敏感地感知到侧重点的不。这是一个方法论，你做大类资产也好，其它相关的也好，我的建议是应该这么做。
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