发生了什么？
昨日（8月11日），央行公布了7月份的金融数据。从数据本身和增速来看，无论是社融、信贷、还是M2，均不及市场预期。
图1：社融及各分项数据
资料来源：中金固收组整理
从具体数据来看，7月新增社融1.69万亿，同比多增了4028亿元，与6月份同比多增超过8000亿元的水平相比，明显是下降了。
再看M1与M2的增速，7月M1同比增速为6.9%，比6月高了0.4pct；而7月M2同比增速为10.7%，比6月低了0.4pct。
那么，社融、信贷的放缓，与M1和M2的分化将对债市产生什么样的影响？