李蓓:为什么看长期通胀,还看好国债?

来源: 半夏投资
简单的看似乎是矛盾的,但其实不然。这两者之间首先有时间维度的差异,然后有空间维度的差异。

过去一段时间多次表达过两个观点:

1,看长期通胀

2,从10月起看好中国的国债。

包括昨天的直播,也同时讨论了这两点。
今天看到一些讨论,一些人认为这两者是矛盾的。
简单的看似乎是矛盾的,但其实不然。

这两者之间首先有时间维度的差异,然后有空间维度的差异。

首先从时间维度上来看不同:

看好中国长期国债是一到两年左右的周期,主要基于未来一到两年的信用收缩。

看长期通胀是20年左右的周期,基于四个理由:

1,产能大周期

2,互联网推动的成本下降结束,甚至逆转

3,去全球化,尤其发达国家去中国化带来的物价上涨

4,美元贬值推升的通胀

详情可参考 “私募魔女”李蓓万字解读蚂蚁IPO:一个时代的顶点,“我肯定是不会去买蚂蚁集团的” 里面的讨论

另外,从空间的维度来看:

我认为,后续美国和其它发达国家的通胀,会比中国更加的严重。中国不会太严重,美国会更严重。

因为如果我们看长期通胀的四个理由,会发现只有前两个是全世界通用的。后两个是美国及发达经济体所独有的:那就是去中国化带来的成本上升,以及货币贬值推升的通胀。

相反,以20年为周期,经历了未来2年的地产调整后,人民币会相对于发达国际货币长期升值。对中国的通胀是会有抑制作用的。

所以,我看好国债,只看好中国的,不看好美国的。

事实上,我过去几个月持有美国30年国债期货的空仓,而且已经盈利。

然后,我只看好10年以下久期的中国国债,不看好20年以上的,尤其不看好永续债。

谢谢大家的关注和讨论,周末快乐!

本文来源:半夏投资 (ID:banxiafund),作者:半夏投资

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3 条评论
宽客
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看好十年期国债没错,节奏上为时尚早,长短端利差还有收窄的空间,时间序列不够。

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wscn1119762467
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那就意味着利率降,实际利率持续走低先,通胀结构性,老百姓惨了。

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MobileUser9394
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这个世界哪来的通胀,尤其是最发达的国家,物质上说,现在物质供应远远大于需求的。

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