券商大资管转型进行时：通道业务进一步压缩，一个月缩水6%

2018年4月资管新规出台至今已经过去两年半的时间，如果仔细查看近期各金融监管部门公布的截止至第三季度末的运营数据，可以发现最明显的一个趋势是，通道业务正在进一步压缩。

根据中国基金业协会日前公布的9月份证券期货经营机构私募资管产品数据，从私募资管产品存续情况方面来看，截至2020年9月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计17.23万亿元（不含社保基金、企业年金以及证券公司大集合），较上月底减少3506亿元，减幅2.0%。较今年1月的18.36万亿元，规模缩水近7%。

从产品管理方式看，通道类产品规模的持续缩水是私募资管业务规模缩水的主因，截至2020年9月底，通道类产品规模7.23万亿元，较上月底下降6.0%。；主动管理类产品规模9.47万亿元，较上月底增长1.1%。

另一方面，银保监会公布的今年以来信托机构的经营情况和数据也反映了相似的问题。截至2020年三季度末，金融同业通道业务规模4.22万亿元，较年初减少1.49万亿元，同比下降36.16%，已连续11个季度持续下降，较2017年末峰值压降近六成（57.98%）。

这反映了信托行业的通道业务正在向为实体经济融资转型，银保监会的数据显示，截至三季度末，全行业直接投入实体经济（不含房地产业）的信托资产余额13.14万亿元，占全部信托资产余额62.97%，其中投向小微企业的信托资产余额2.41万亿元。