上市首日暴涨86%，定价直接高出定价指导区间……
有美国版“饿了么”之称的DoorDash，在上市首日引爆资本市场。
为什么一家餐饮外卖公司会引得市场如此热捧？仅仅是因为疫情期间人们不得不点外卖消费么？
背后的原因当然不止如此，市场给DoorDash的估值，不只是因为它已经是美国版的“饿了么”，更是因为它有望成为美国版的“美团”，即一个能够和其他科技巨头同台共舞的本地生活巨头。
市场热捧DoorDash
DoorDash在周三上市首日飙升86％至189.51美元，一天后定价为102美元，高于其90至95美元的定价指导区间。收盘价仅根据流通股计算，DoorDash的估值为602亿美元。
今年早些时候，DoorDash在私募市场的估值超过150亿美元，高于2018年的14亿美元。
投资者蜂拥到DoorDash，其中的原因不只是该公司三季度营收大幅增长268%，更是因为投资者坚信，该公司的成长势头将延续到疫情散去之后。
从招股书中的财务信息来看，在今年迅速扩展业务的同时，DoorDash大大减少了亏损并开始在每笔订单上获利，这显示了实现盈利的可能性。该公司还希望提供订阅服务，由此从餐厅手中带走消费者的忠诚度。
市场认为，如今炙手可热的DoorDash，将在接下来的几天、几周和几个月内显示出该公司是否配得上这么高的市值。
DoorDash股票凭什么比同行更贵？
如果该公司在三季度的增速能够持续一年，那么该公司的估值将是其收入的17倍。
按照同样的标准，同样拥有送餐业务的Uber的估值不到收入的8倍，Lyft的估值约为收入的7.5倍，另一家提供送餐服务的公司GrubHub在今年早些时候以不到4倍市盈率的水平被收购。
私募股权公司Patriarch的首席执行官Eric Schiffer的观点是，如果投资者只是认为，DoorDash未来的业务形态将维持不变，那么今天的估值是“令人难以置信的疯狂”。
可以肯定的是，DoorDash将在年轻人中获得青睐，并拥有顺畅的用户体验，此外，这家公司还有望进军亚马逊主导的电商领域。
Schiffer说：
现在的估值水平考虑到了公司在其他领域未来的业务发展。值得注意的是，在餐饮外卖之外的其他领域，一家公司或平台表现的优劣与其提供的消费者体验联系更为紧密。
DoorDash完全可以利用其在消费者体验方面的优势闯出一片天地。他们抓住了疫情带来的机会，也有强劲的动力，他们的想象力令人眼花缭乱……这都是他们的优势。
不过，从长远来看，除非他们能够有效地跨越不同业务之间的鸿沟，否则也将在一片红海中烟消云散。
成为美国版美团的野心
市场给DoorDash高估值的最重要理由就是，这家餐饮外卖公司有望成为和美团类似的本地生活巨头。
DoorDash在其招股书中表示，随着业务的扩展，竞争对手将变成拥有“大量资源，用户和品牌力量”的亚马逊和谷歌。即使大型科技企业有更高的利润率，DoorDash的估值也是合理的。
亚马逊的远期交易市盈率不到4倍，而谷歌母公司Alphabet的远低于6——两家巨头的市盈率都远远低于DoorDash。
DoorDash将如何从餐饮外卖转换角色，成为本地生活龙头呢？
这还要从公司在餐饮外卖业务中积累的资源和日渐成熟的会员制度说起。
DoorDash在其招股说明书中表示，目前入驻其餐饮外卖平台的商家有39万家，其中不仅包括了麦当劳这样的快餐连锁店，也包含了泰国菜、意大利菜等餐厅。
自新冠疫情在美国爆发以来，这些餐厅的收入几乎都来自餐饮外送。
通过确立自己在餐饮外卖领域的领先地位，DoorDash在过去两个季度的收入超过了200％的增长，远远超过了Uber Eats和GrubHub。
两年前，DoorDash推出了DashPass，用户每个月只需要每个月花10美元，就能无限量地免除配送费。到目前为止，这项服务几乎涵盖了平台上的所有商家。
公司在招股书中称：
未来，我们设想该会员计划将成为实体世界的钱包，消费者不仅可以在餐厅使用，也可以在所有本地商家中使用，包括到店服务和外送服务，并可以用来购物。
该公司已经有了一批与之签订劳动合同的外送员。
市场的猜想是，鉴于Uber当时进入餐饮外卖领域是给了Uber司机一份餐饮外卖的“兼职”，让他们在运送乘客之余也可送餐，DoorDash在未来迈入其他市场可能也采取类似的方式：即让旗下的送餐员开始配送其他商品。
其实在几个月前，DoorDash就已经开始生鲜和杂货配送业务。公司和一些超市合作，解决顾客“最后一公里”的生鲜配送问题，目前业务覆盖旧金山、洛杉矶、橙县、芝加哥、底特律等地。