恒生指数或迎大调整:成份股数量扩容,降低大型成份股权重

作者: 曹泽熙
恒指公司建议将成份股数量从现在的50只左右扩充至65至80只;将“非同股不同权/第二上市公司成份股为10%比重上限”和“同股不同权/第二上市公司成份股为5%比重上限”统一为“所有成份股为8%比重上限”。

12月22日,恒生指数公司刊发咨询文件,就“优化恒生指数持续成为香港市场最具代表性和最重要的市场基准之建议”,向市场征询意见。

恒生指数公司此次征询意见的主要议题包括五个:扩充行业的代表性、扩大市埸覆盖率、迅速纳入大型上市新股、保持香港公司代表性和改进成份股权重分布。

恒生指数公司预计将于2021年2月公布有关咨询结果。

在指数编算细则方面,该文件提出的主要建议包括:在成份股候选资格方面,删除最低上市历史要求,将“市值需要在首90%覆盖率”改为“大型/中型股公司”,添加“根据行业组合的目标覆盖率挑选成份股”的建议。

在挑选准则方面,增加建议“维持被分类为香港公司的成份股在一定数量”。此外,成份股数量从现在的50只左右扩充至65至80只。

在成份股的比重方面,将“非同股不同权/第二上市公司成份股为10%比重上限”和“同股不同权/第二上市公司成份股为5%比重上限”统一为“所有成份股为8%比重上限”。

针对调整成份股比重上限的建议,恒生指数公司解释称:

权重上限降至 8%后,将能够降低大型成份股的权重,从而令恒生指数的成份股组合更为多元化。

现行大中华地区第二上市或同股不同权公司成份股权重上限为5%。由于预计未来将会有更多公司以此形式上市,因此该类公司之权重上限应与其他成份股看齐。

现在首5位最大成份股占大约40%指数比重。因此恒生指数表现有可能受这些大型成份股的价格表现所影响。

经香港交易所新上市规则而获得在港上市的同股不同权/第二上市成份股,虽然它们的市值庞大,但现时仍受制于5%权重上限。

关于将成份股数量扩大到65至80只,恒生指数公司解释称:

假设我们应用上述的成份股挑选机制,现有指数成份股数目是不足够达到一个合适水平的代表性。

我们的模拟计算显示增加成份股至65-80只,可以增加指数整体覆盖率及促使各行业的代表性均能达到一个合理的水平。

恒生指数的市值覆盖率于2016年底为65.0%,并于2020年12月降至 57.6%。其成交量覆盖率同期亦由57.4%降至50.5%。

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