随着美联储在去年12月FOMC会议纪要中出现了醒目的“taper（缩减）”一词，美联储何时会开始缩减QE 也已经成为近期市场关注的焦点。
最近几天，多位美联储官员对政策提出了不同看法。尽管本周一有多位美联储高官密集发声、对外释放削减购债计划的信号，但是周三两位美联储高官认为现在缩减购债，还为时过早。
布雷纳德、布拉德：缩减购债 为时尚早
周三，美联储理事布雷纳德（Lael Brainard）表示，在调整购债之前，需要看到在实现联储目标方面取得实质性的进一步进展。
我们坚决致力于实现最大就业和平均通胀目标。现在说要花多长时间还为时过早。委员会已明确表示，在调整购债之前，需要看到在实现联储目标方面取得实质性的进一步进展。
在谈到失业率时，尽管美国整体失业率已从疫情高峰时期的14.7%降至目前的6.7%，但是布雷纳德表示，美国最底层收入者的失业率可能已经超过20%，这突显了政策援助对经济的重要性。
她认为，新冠疫情造成的伤害集中在已经遭受挑战的人群中；“K型”复苏仍然高度不平衡，某些部门和群体遭遇到很大的困难。
她称，美联储官员已将“整体包容性”就业作为优先事项，并已调整政策以实现这一目标。美联储已引入一种新的方法，允许通胀在一段时期内超过2%的目标，此外失业率低于自然失业率将不足以成为收紧政策的充分理由。
圣路易斯美联储主席布拉德（James Bullard）也在周三发表了他的观点。布拉德也认为，尽管美国经济可能在今年晚些时候复苏，但现在就讨论美联储何时采取措施缩减宽松政策为时过早。
布拉德在接受采访时表示，货币供应量“爆炸性增长”，财政赤字“超出预期”，经济热点可能已经来临或“指日可待”。
在谈及疫苗时，布拉德称，随着疫苗首先为老年人和其他弱势人群接种，新冠每日死亡人数（现在可能接近高峰）将会下降；不过不会有疫情警报完全解除的一天，“我认为将要发生的是新冠病毒的致命性将降低。”
此外，布拉德表示，劳动力市场在完全恢复之前还有很长的路要走。即使通胀上升，美联储也不会采取先发制人的紧缩政策。过去十年来，通胀一直未能达到美联储2%的目标，美联储已承诺在一段时间内允许通胀超过2%。
同样在周三，美国费城联储主席哈克表示，美联储将“长期维持低利率”，以支持正在复苏的劳动力市场，并推动通胀上升，但美联储不会让通胀失控。
我们愿意让通胀略微升穿目标，而不是让它失控。但我们会让通胀略超过2%，让劳动力市场恢复健康。
野村：美联储主席鲍威尔的态度是关键
自去年3月以来，美联储一直将利率维持在近零水平，并表示将维持利率在该水平数年。美联储还誓言将继续以目前每月1200亿美元的速度购买美国国债和抵押支持证券，直至看到“充分”实现全面就业和价格稳定目标的进一步进展。
包括美联储主席鲍威尔、副主席克拉里达在内的多位美联储高管本周都将发表公开讲话。市场正高度关注美联储对于缩减量化宽松的态度。
野村在最近的报告中认为，目前市场的焦点已经从民主党在佐治亚州决选中胜出，转移到了上周美联储官员释放鹰派信号。美联储对于今年开始缩减购债规模的讨论是改变市场游戏规则的“重磅炸弹”，其重要性仅次于去年11月新冠疫苗上市。
野村认为，目前的关键点在于美联储主席鲍威尔的态度，如果被视为鸽派的鲍威尔表达类似鹰派观点，美国长期国债收益率有望进一步攀升。
野村认为，本周发表讲话的鲍威尔可能不会给出认为目前美债收益率可能已经涨的过高的暗示，也不会暗示将通过增量量化宽松和购买更长期的债券来干预市场。
但考虑到目前市场定价已经完全消化未来三年加息两次、两年内加息一次的预期，野村认为现在或许是美联储执行口头干预的时间点。
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