市场回顾：
稀土概念板块、稀土永磁板块周内上涨。1月15日，Wind稀土指数收于1016.85，周涨幅0.11%，月涨幅14.83%；Wind稀土永磁指数收于3167.33，周跌幅0.16%， 月涨幅3.75%。沪深300收于5458.08，周跌幅0.68%，月涨幅10.18%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周企稳回升。
数据跟踪：
1）价格：重稀土、轻稀土价格部分上涨。1月1日至1月15日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为206.5万元/吨，双周涨幅6.99%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为43.5 万元/吨，双周跌幅为8.48%；氧化镨最低交易价格37.6 万元/吨，双周涨幅5.92%；氧化钕最低交易价格54.3万元/吨，双周跌幅9.04%。
2）轻重稀土持续齐涨，氧化铽价格续创近十年新高。1月1日至1月15日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为206.5万元/吨，双周涨幅6.99%； 轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为43.5万元/吨，双周涨幅为8.48%；氧化镨最低交易价格37.6万元/吨，双周涨幅5.92%；氧化钕最低交易价格54.3万元/吨，双周涨幅9.04%。
3）供需：11月份生产商开工率、产量、销量、库存量环比上升。根据亚洲金属网数据中心数据显示，11月份中国氧化镨钕生产商开工率为59.63%，环比上升2.4%，同比基本持平；产量为2926吨，环比上涨2.9%，同比上涨11.9%；销量为2781 吨，环比上涨14%，同比上涨10%；生产商库存量为5290 吨，环比上涨2.8%，同比上涨29.5%。按照省份划分，内蒙古氧化镨钕生产商开工率环比下降8.7%至59.97%，产量、销量分别均环比下降、上涨至992吨、992吨；四川氧化镨钕生产商开工率上涨38%至73.60%， 产量环比上涨，为552吨，销量环比上涨，为532吨，库存环比上涨，为1360吨；江西生产商产量环比不变，为279吨，销量环比下降至239吨；广西生厂商的开工率环比不变，为63.31%。
4）进出口：11月稀土金属进口矿量价齐升。根据海关总署数据显示，2020年11月混合碳酸稀土进口量为697.89吨，同比上涨55.99%，平均单价29333.06 元/吨，价格同比上涨41.40%；稀土金属矿进口量为5755吨，同比上涨51.65%，平均单价13806.38元/吨，价格同比上涨55.25%；11月合计进口稀土矿2322.89 吨，同比下降50.47%，平均价格22304.85元/吨，月同比上涨7.55%。
投资逻辑：国家层面政策护航，稀土价值重估进行时
1）重磅政策护航，稀土价值成长进行时。 1月15日，工信部就《稀土管理条例（征求意见稿）》公开征求意见，国家层面立法规范稀土产业高质量可持续发展，将稀土行业提高到前所未有的战略高度，并与前期《中华人民共和国出口管制法》遥相呼应，规范中国特色战略资源的进出口管理，并进一步明确了稀土产品战略储备制度，供给端严控仍将继续，稀土行业供需基本面有望持续向好。
2）新能源产业或拉动稀土需求持续高增。稀土下游未来3-5年最大的增量需求预计将来自于新能源汽车，随着新能源汽车、风电、传统汽车、节能变频空调等下游需求持续回暖，上游原材料氧化镨钕、氧化镝、氧化铽消费或持续高增，而稀土供给严控态势不变，近期产业链补库需求持续，一季度稀土价格有望持续上行；我们预计2021年上半年氧化镨钕高点或将突破60万元/吨，氧化铽高点或将突破1000万元/吨，2021 或将成为稀土价格长牛元年，稀土产业链上游龙头公司利润弹性或持续释放，叠加新形势下稀土产业高质量发展的相关政策预期，持续推荐稀土板块战略配置价值。
风险因素：
疫情影响持续扩大，宏观经济波动，打黑、环保、收储等各项政策执行力 度不及预期，下游消费需求不及预期。
投资建议：
维持行业“强于大市”评级，轻重稀土价格持续齐涨，重磅政策护航稀土 产业高质量发展，建议持续关注稀土及稀土永磁板块：北方稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁。
本文作者：李超、商力、敖翀，来源：中信证券，原文标题《国家层面政策护航，稀土价值重估进行时》，内容有删减