开年以来，美股市场与美国实体经济的分化愈发明显。在数千万人失业的同时，标普500指数年初以来的回报率达到16%，市盈率回到去年8月的水平——22.5倍。
但当下的美债收益率已不能和去年8月水平同日而语。10年期美债收益率近来出现了一定程度快速上行，目前盘旋在1.1%附近，较去年8月跳升了40个bp。
调整后的美国十年期国债利率指数为-0.5%，离开了机遇期，进入中性区。这意味着全球流动性环境的边际恶化，使得股市脱离了舒适区域，但市场依然没有意识到风险……
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