鲍威尔回应近期的国债市场抛售导致利率反弹，称美联储会对今年通胀走高有耐心，可能那是价格受到“一次性的”影响，并不是持续的同比增长。他还强调，“如果市场环境无序，或者金融环境持续收紧，威胁到实现我们的（通胀和就业）目标，我会担心。”
在上一篇讨论中国出口的见智会员文章中，我们分析了近期美债收益率回升是实际利率而非通胀预期带动的，所以当前的美债利率水平是对经济复苏预期的计价。从鲍威尔强调通胀但没有释放继续宽松的表态中可以看出，美联储也意识到当前利率水平并不是通胀预期回升带动的，这可能是鲍威尔拒绝采取实际动作压制美债利率反弹的核心原因。
也就是说，之后实际利率回升带动的美债收益率反弹，除非引发鲍威尔担心的市场无序和金融环境持续收紧，否则不会遭到美联储的抵制，在实际利率上升这个逻辑上，美债收益率反弹已经不受制约。
这其实进一步强化了中美利差收窄、人民币升值压力缓解、中国出口景气继续上行的投资逻辑。