摩根大通:比起科技,更看好周期性和防御性股票

作者: 于旭东
摩根大通表示,尽管最近科技股遭到了抛售,但目前他们的估值还是相当高的。

摩根大通预计,随着经济复苏,周期股将在中长期内走向新高。

摩根大通亚洲股票研究主管James Sullivan表示,经过这段时期的调整之后,投资者将看到周期股和更多防御股的继续上涨。

顾名思义,周期股是指基本业务和盈利跟随经济周期变化扩张和衰退的公司,包括金融、能源和工业股;而防御性股票通常提供稳定的收益和股息,而不受股票市场大盘的影响,例如医疗保健和必选消费品。

最近几周,由于复苏前景向好,美国国债收益率上升,通胀预期走高,投资者担心这将促使各国央行提高利率,而高利率将杀股票估值。因此,最近几周全球市场巨震。

对利率抬头的担忧也加速了市场的风格轮动——投资者从高估值的科技和成长型股票中撤出,并将其投入金融、能源和工业等周期性领域。

看多金融和大消费

Sullivan表示,收益率曲线的走强对大型金融机构的整体盈利能力是有利的。按照通常情况,金融企业通常会受益于利率上升。

当期限较长债券的利率比期限较短的债券的利率上升的快时,收益率曲线会陡峭,这通常表明通胀预期上升和经济预期增长强劲。

Sullivan还表示,他们也十分看好消费股,因为他们看到了非常强劲的消费趋势。

随着全球经济重新开放,预计在增长前景和刺激措施的双重利好下,消费支出将恢复。此前,美国总统拜登签署了一项规模达1.9万亿美元的巨额刺激计划。

科技股估值过高

去年,由于新冠疫情使全球央行大放水,科技股是市场的最大受益者。毕竟投资者和交易者通常会选择风险较小的资产以应对市场波动,他们将资金注入了在经济衰退下能够成长的股票。

Sullivan表示,去年科技股在市场上的领导地位达到了极致,尽管最近科技股遭到了抛售,但目前他们看到的估值还是相当高的。

摩根大通一直以来的观点是,在技术领域内,鉴于全球芯片短缺的状况,投资者应进入半导体领域。

Sullivan还补充说,今年下半年,我们不一定会看到大型科技平台再度引领市场走高。

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